011 - SUPERLN

SUPERLN 7235

• 隔热器材制造商，“SUPERLON”品牌，用于HVAC&R如冷气，冰箱等
• 本地同行：L’ISOLANTE K-FLEX SPA，INSULFLEX
• 股息政策30%
• 管理层多属于台湾户籍
• 2019财政年，出口占69%
• 多数出口至亚洲为主国家（越南，菲律宾，印度等）
• 产品原料：丁青/丁二烯，合成橡胶/天然胶，化学材料/石油

2019财政年：

• 铜管copper tube产品获得了SIRIM认证
• 2018/11，以自己的品牌“ACOUSTEC”推出新产品，专用于隔音/消音，和缓解振动，适用于汽车行业应用，一般工业，和HVAC行业；产品已经收到正面的回馈
• 营业额和盈利微跌，原因有：出口额下降，某些大型项目完工，全球需求放缓，行业价格战竞争激烈，财政年内美金兑马币走弱，较低赚幅市场的销售额的占比较高，设立越南新厂的费用，越南新厂的产能使用率未达到有效程度
• 越南新厂，2019财政年末季完工，已经开始生产，一旦生产线系统和员工就位，将积极提升产能使用率
• 越南新厂，有助于提升产能，增加分销网络，支援客户提供更好的服务，是未来成长的基石之一

财务状况：

• Jessica Liu（创办人/CEO）和2位儿子（董事）共持有31.59%股份
• 30大股东名单里，显示一些基金（本地+国外）持有股份
• 冷眼前辈持有3m股（1.87%），（但这绝对不是你买进的理由）
• 近期都是KWPD在卖（从以前开始就一直在卖），EPF买入
• 19Q4为止，现金23m，债务15m，净现金8m
• 会保持一定的美金比率，作为营运资金和自然对冲（进口原料）

展望：

• 管理层开始了新的计划去扩展大马的产能，将投入资金研发隔热器材产品以外的新产品
• 计划未来投入研发器材，新机器/产线，提升隔热器材产品的20%产能（到2022财政年为止）；也努力提升产品品质
• 意识到了出口至更多地域的重要性，将持续寻找增长机会
• 整体谨慎乐观，具挑战如汇率波动，原料价格波动，贸易局势，亚洲地缘政治

股价从2017/8最高2.95下跌至近期最低0.74（跌75%），跌了2年。期间2018/3至2019/3横摆了1年左右，然后因业绩不如预期，股价之后继续下跌。

因为，毛利率，净利率，净利，现金流，净现金比例，每股股息，成长空间，前景，等，皆有所下降，加上成本/原料上涨又不稳定，同行又削价战竞争激烈，还稍微受到建筑行业和房产行业的风气/行情影响，是导致股价这2年下跌的原因。

热带国家因炎热的气候，隔热器材产品需求将保持/增加，而南北多季节国家市场有限。然而这类产品的生命周期比较长，所以需要一些大型工程去提升产品周转率，提升营业额和赚幅。虽然可以转嫁成本予客户，但空间有限，也需要按阶段实行，以了解客户的接受程度，同时还要面对同行的削价战，和市场份额的竞争。


公司来临股东大会在2019/9/26，depositor date 2019/9/17，T+2买入2019/9/12。

参考：

• 2018.07.02 https://www.theedgemarkets.com/article/superlon-falling-knife-worth-catching 

以上纯属个人意见和分享，没有买卖建议，将不负责任何人买卖的亏损，买卖自负。

谢谢。