058 - 市场风险

058 - 市场风险

最近突然间负面事件全部一起出现

早上亚洲股市全面大跌，期间美国股市期货大跌，下午欧洲股市全面大跌，晚上美国股市全面大跌；VIX恐慌指数大涨50%，大宗商品全面大跌，美国10年公债利率大跌，虚拟货币也大跌

最近全球负面事件，和接下来可能/将发生的负面事件：

• 美国拜登推荐鲍威尔连任美联储主席，如果连任，接下来的重任就是保就业和抗通膨，市场对美国将升息的预期提高，市场传言美联储最快2022年3月升息，也传言2022年将升息3次
• 全球通膨加剧，房价大涨，物价都大涨，影响了民众的消费信心和消费力度
• 最近美元指数不断走强，吸纳了全球各地不少的资金
• 德国，确诊病率创新高；（德国1剂疫苗施打率为70%，2剂疫苗为60%+）
• 韩国，确诊病率创新高
• 非洲发现新种（全球第5新变异种）变异病毒OMICRON，传播率极高，防疫更难
• 南非/比利时/英国/香港等国家，已发现OMICRON病例
• 美国，纽约州进入“灾难紧急状态”防疫OMICRON
• 美国，12/3至12/15，再次发生债务上限问题和议论
• 美国，因为拜登要推行1.75兆美元财案（Build Back Better），有可能提高税率和推出其他增加政府收入的政策
• 美国，股市指数都在高位，创新高已经很久了；这次将下跌多少/回调多少，真的很难评估
• G20支持全球税改协议，全球最低税率为15%

马来西亚也有自家的负面事件/潜在负面事件：

• 繁荣税CUKAI MAKMUR，将侵蚀大型上市公司的盈利
• Stamp Duty从0.1%提升至0.15%
• 医院病房/医疗使用率增长，重症病率增加
• 外劳政策影响了国内的劳工供给，有很多订单但开工的员工大幅减少，棕油业/建筑业/工业/等都面对劳工短缺问题
• 最近的季报潮，都可发现之前6至8月FMCO的影响都不小，影响了市场的情绪
• 可能EPF因为i-Lestari/ i-Citra/ i-Sinar等政策，需要从股市套现；也可以发现，马股最近2~3个星期，连续卖股的都是本地基金
• 政治局势不确定性，从吉打州最近禁赌禁酒，到最近的霹雳州选举，到接下来的砂拉越州选举，也有民众提到明年将国家大选
• BURSA的Net Short Position名单，从之前的4页多一点，陆续增加到满5页多一点了
• 延迟还贷即将结束，IDSS/PDT禁令即将结束

接下来怎样？

只要新变种病毒OMICRON被确认是可控的（如：致重症率不太高，致死率低，有疫苗可预防），可能代表市场已经回调到位了；如果OMICRON病毒持续维持不确定性，就加剧市场的疑虑和恐慌情绪

只要市场资金依然泛滥，美国依然维持QE当中（现在只是才刚开始Tapering缩减QE：依然保持QE只是数额降低）之后才升息

最重要的，依然还是全球供应链的问题，从原物料到工业到海运空运，只要供应能够提升，就能够压制通膨，经济也全面运行，全球资金周转率流动性流畅度提升

相信美国不会在经济状况未达标，就业数据未达标，依然维持大量QE的情况下就急促升息而且升息几次，因为每升息一次，美国需要给的利息就多一倍，而且升息是会降低资金的消费意愿和流动性；除非经济良好，否者急促升息会有反效果

参考：

• Net Short Position https://www.bursamalaysia.com/market_information/market_statistic/securities 
• 2021/11/26 美国通胀加剧 美联储或最快3月升息 https://www.chinapress.com.my/?p=2761762 
• 2021/11/26 凯里：医疗使用率增长，尤其是巴生谷区 https://www.orientaldaily.com.my/news/nation/2021/11/26/452337 
• 2021/11/26 一文读懂：吓崩市场的南非变异毒株什么来头 https://wallstreetcn.com/articles/3645911 
• 2021/11/26 南非发现新变种毒株 英停止部分非洲航班 https://www.sinchew.com.my/?p=3444293 
• 2021/11/26 香港出现非洲新变种 “比德尔塔强一倍” https://www.enanyang.my/%E5%85%A8%E7%90%83%E5%A4%A7%E6%8A%97%E7%96%AB/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E5%87%BA%E7%8E%B0%E9%9D%9E%E6%B4%B2%E6%96%B0%E5%8F%98%E7%A7%8D-%E2%80%9C%E6%AF%94%E5%BE%B7%E5%B0%94%E5%A1%94%E5%BC%BA%E4%B8%80%E5%80%8D%E2%80%9D 
• 2021/11/27 UK confirms first two cases of new Covid strain https://www.malaymail.com/news/world/2021/11/27/uk-confirms-first-two-cases-of-new-covid-strain/2024246 
• 2021/11/27 忧Omicron变异毒株影响 纽约州进入“灾难紧急状态” https://www.sinchew.com.my/20211127/%E7%BA%BD%E7%BA%A6%E5%B7%9E%E9%95%BF%E5%AE%A3%E5%B8%83%E7%BA%BD%E7%BA%A6%E5%B7%9E%E8%BF%9B%E5%85%A5%E7%81%BE%E9%9A%BE%E7%B4%A7%E6%80%A5%E7%8A%B6%E6%80%81/ 
• 2021/11/27 英专家：疫苗应不致失效 Omicron威力被夸大 https://www.sinchew.com.my/20211127/%E8%8B%B1%E4%B8%93%E5%AE%B6%EF%BC%9A%E7%96%AB%E8%8B%97%E5%BA%94%E4%B8%8D%E8%87%B4%E5%A4%B1%E6%95%88-omicron%E5%A8%81%E5%8A%9B%E8%A2%AB%E5%A4%B8%E5%A4%A7/ 

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057 – 小题大作

057 – 小题大作

相信大家都已经知道，我国2022财政预算案，涉及股市的其中2最大重点：

1) 繁荣税33%：针对100m税前盈利以上征收33%，为期1年1次性

• 短期情绪影响肯定是有的，但是对于长期来说应该不大吧？
• 公司会因为1年多给9%而倒闭或公司价值严重被影响吗？
• 如果说股价/价值反映未来（市场都说反映未来3~12个月），既然明年都不受影响了，那么。。。
• 吓跑外资？OK阿，反正都是热钱，整天快进快出，有什么关系？反正等下马股局势不稳定又要重启连续卖超出走模式了，而且反正外资都连续撤离5~6年多了，有差吗？

2) 印花税从0.1%提高至0.15%，增加0.05%，同时取消RM 200上限：

• 每买（或卖）RM 100k的股票多给RM 50，每买（或卖）1m的股票多给500
• 如果（买+卖），每100k多给100，每1m多给1k
• 短期情绪影响肯定是有的，但影响大吗？对谁比较有影响？market maker/day trader/PDT/IVT/大鳄/炒家/庄家/基金/EFP/KWAP/等等
• 会影响market maker推股？OK阿，反正他们赚的都是谁的钱？
• 哦？你说他们会离开马股？OK阿，星期一请马上卖光持有的马股，然后请永远退出马股
• 什么？以后没有人要推升股价了？我们就拭目以待
• 炒股热度会降低？OK阿，炒股嘛，有什么关系？
• 吓跑外资？OK阿，反正都是热钱，整天快进快出，有什么关系？反正等下马股局势不稳定又要重启连续大卖模式了，而且反正外资都连续撤离5~6年多了，有差吗？最近有连续净买入现象，但是马股表现如何？自己看
• 马股交易量会越来越少？OK阿，有价值的公司走势可能会更加明显更加坚定，资金集中，有价值的公司更容易被发掘
• 如果所投资的公司，未来会越来越好，价值会越来越大，股价会越来越高，还会在乎那个0.05%吗？股价起1个价位/几个价位都不止1%了

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如果有人应为那个短期的繁荣税和提高0.005%印花税而哭爸哭妈，到处宣传单方面负面消息，甚至扬言马股要倒了，打算要离开马股了，你认为这种人，马股真的需要吗？

这么短见的人，适合投资股票吗？Money Game应该比较适合吧

很多国家都有Capital Gain Tax或各种不同的费用，难道那些国家的人就不会投资自己国家的公司？反而都会来马来西亚投资？

难道MAYBANK/ TENAGA/ NESTLE/ TOPGLOV/ DIALOG/ GENTING/ GAMUDA/ INARI/ MPI/ VITROX/ (随便举例各行各业龙头)会因此而倒闭？公司价值会严重被影响？

难道说，如果政府取消印花税，马股全部股票会暴涨/每天LIMIT UP？

影响马股的各个股票价值的原因，你知道吗，清楚吗，真的了解吗？

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到底好事还是坏事？

会不会分辨？

要不要恐慌？

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反而要担心，这整套财案，对马股未来走势有什么影响

这整套财案，对我国经济和未来，短期会有什么影响？中期呢？长期呢？

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056 – 海运行业（更新）

 056 – 海运行业（更新）

最近中国限电，市场部分疑虑担心限电使得生产量受限，因此导致海运货柜需求下跌，而另一方面，散装航运指数持续创新高，因为中国对原物料尤其煤炭的需求持续走高，国内需求保持高位，但产出减少，需要从国外出口

（以下日记写于2021/9/19）：

• 航运行业最近为什么行情那么好？也是因为需求大于供给
• 其实现在，航运最重要的难题，不是船的数量不够，而是港口不够，为什么？
• 相信大家应该没有听说过“建造新的港口”/“港口越来越多”这种事吧，只有听说船只数量越来越多
• 那为什么2020疫情爆发之前，都是“船的供应过多”，但疫情爆发了，就突然变成“船的供应很少”？
• 其实不是船的供应很少，而是“塞港”，劳力减少，港口阻塞，船进出港口要排队，上下货时间拉长很多，导致船的周转率很慢，变相“船的供应很少”
• 但是消费需求依然强劲，海运需求依然强劲，就算海运费涨了，商家还是愿意付，因为生意还是要做，只是赚幅被稀释了一些
• 其实真正的问题，是港口数量就只有这么多，要建一个新的港口，是需要很长时间和安排
• 而且世界各国各地的港口，很多已经很久没有升级了，升级一个港口，也是需要很多长时间和安排
• 然后船的数量，也不会突然暴增，因为一艘新的船，需要2~3年时间完成，而且现在的新船，都是环保型的新船，就算之后新船的数量增加，那些新船多数都只是替换旧船罢了，而且不环保的船，说不定到了一定时间点，一些国家可能都会不让她们进港口
• (P/S：马股的海运公司，选择不多，就那几家)

中期：需求保持高位，供应保持低位，价格保持高位

长期：疫情过了，或许会回到“船只供应过剩”的情景，需要进一步观察

参考：

• 2021/9/15 疫情飓风轮番登场 全球供应链压力爆表 (周一晚间，排队等待进入加州洛杉矶和长滩两座港口的货柜船数，达到前所未有的56艘。这是跨太平洋商业活动面临瓶颈的标志) https://www.enanyang.my/%E5%9B%BD%E9%99%85%E8%B4%A2%E7%BB%8F/%E7%96%AB%E6%83%85%E9%A3%93%E9%A3%8E%E8%BD%AE%E7%95%AA%E7%99%BB%E5%9C%BA-%E5%85%A8%E7%90%83%E4%BE%9B%E5%BA%94%E9%93%BE%E5%8E%8B%E5%8A%9B%E7%88%86%E8%A1%A8 
• 2021/9/16 海运价格或结束暴涨？巨头“冻价”意义大于实质，机构预计节前或迎出货潮 https://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2021-09-16/doc-iktzscyx4570829.shtml 
• 2021/9/17 头部船运公司警告：大宗海运费将继续走高 https://wallstreetcn.com/articles/3640658 

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055 - 空头突袭？

055 - 空头突袭？

 参考各大报导/页面，总结最近股市的利空📉：

📌中国限电，能耗算双控政策：国内产业升级/转型/整合，冲击国内市场，政治阴谋论，碳中和，通膨；市场说有利中国以外的企业，尤其亚洲和东南亚市场，但是从股市暂时看不出，看似市场不买单/保守/依然无知不够了解

📌美国10年公债利率：最近几天又开始飙升，杀估值重演？但这次好像通杀

📌美联储：即将缩减QE，升息预期加强；市场资金保守，流动资金减少，股债市场支撑力度低，也可能反向抛售

📌中国恒大事件：国外利息并未如期付款，已经进入30天宽限期，再未付款就形同违约；恒大汽车取消上市，恒大整体资金链紧绷，市场也担心恒大造成全球金融损失，市场也担心中国房地产泡沫和行业整顿

📌马来西亚第12大马计划：整体股市的反映好像是说明了失望；基本重点大部分偏向发展5G，其他多数行业基本忽略，搞得好像我们的国家是高科技高技术国家，只搞5G就可以“迈向高收入国前进”？，整体搞得好像我国已经是接近发达国家已经不是发展中国家不需要任何发展了；另外重点就是加强固打制，扶贫和“土著，一家亲”矛盾政策；另外也有一些感觉没有什么贡献的方案

📌今天大马被世银下调2021GDP，从4.5跌至3.3%；今天发布2021年8月贸易进出口数据，看似18%增长，其实短期即将触顶

📌原物料：多数价格在高位，市场/大户/基金/散户群，好像都不喜欢，都希望原物料价格暴跌，不然会伤到大家的科技股

📌国际油价：持续上升，市场预期通膨继续向上，不利股债市场

📌停滞性通膨：从去年3月至今，全球经济急速负数，归功于美国无限QE，但实际经济并不如预期

📌9月魔咒：股市下跌几率较高；美股市场虽然最近有一点点回调，但是还是在高位

📌巴菲特指标：估值超标，达历史新高

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最近，任何的利多都被无限缩小，任何的利空都被无限放大

无论是高估值科技行业或低价值传统产业，通杀

收割韭菜吗？

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054 - 钢铁行业状况（补充加强）

 054 - 钢铁行业状况（补充加强）

2021/7/11：050 – 钢铁行业状况 https://menginvestlife.blogspot.com/2021/07/050.html

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最近，全球各国的钢铁公司股价陆续破新高

但是大马的钢铁公司股价持续横摆，因为FMCO/确诊病率持续上升/政治局势不稳定

最近几天，大马钢铁开始出现的飙涨行情

最近全球极端气候造成天灾不断发生，美国加拿大野火断铁路，欧洲洪水断公路，中国洪水断铁路公路（这些情形以后依然频密发生），最终稍微影响钢铁产能

另外，因为中国钢铁业因为1H2021产能超过全年的50%，所以2H2021被限制产能

从ANNJOO最新季报（和以往季报）可发现，中国6月至8月是淡季

这些或许也是近期铁矿石价格暴跌的其中原因之一，钢铁价格也稍微下跌

 迷思：中国打压原材料价格，钢铁业行情结束了？

• 但是，从最近的钢铁价格发现，近期的低点，同步2010-2011年的高位，也高过2017-2018的最高点
• 中国打压价格其中原因其一，确实是打压炒作因素
• 但是原因其二，是因为价格涨得太快，担心中小企业和人民反应不及/对应不及，也承受不了成本快速上涨和通膨带来的影响，所以出手打压冷却价格
• 如果被打压，行情就结束了，那就代表这行情是假的炒作行情
• 如果需求是真实的，终就价格还是会稳定，甚至上涨

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 迷思：中国取消钢铁产品退税和提高不锈钢原料出口关税，对大马钢铁股不利？

• 那么之前大马实施进口关税，就对本地钢铁股不利了啊，为什么现在才不利？
• 如果要说不利，应该只对中小型的非上市公司，只对那些进口钢铁产品的公司不利罢了
• 本地多数的上市钢铁股，难道她们只是买卖钢铁，而不是制造钢铁？
• 而且，为什么要进口钢铁，不是说大马钢铁供过于求吗？要么大马钢铁产能暂时受限（比如FMCO/ NRP），要么大马国内钢铁供不应求
• 之前由CSCSTEL建议政府实施进口关税，为什么？就是要保护本地钢铁商，减少外国公司进口大马的竞争
• 现在从中国进口大马的钢铁，面临着双重打击：中国出口关税和大马进口关税
• 那么最终对谁有利？
• 而且，大马从之前的进口多出口低，已经慢慢转向成进口跌出口升的情况

• 以前中国出口钢铁至全球，现在全球目标出口钢铁至中国

马来西亚的钢铁公司，

• 谁越受惠出口市场（尤其出口中国/美国），谁将越受市场追捧
• 谁的市场越多元化，谁将越受市场追捧
• 谁的产能越大，谁将越受市场追捧
• 谁的盈利能力越强，谁将越受市场追捧
• 谁的派息能力越强，谁将越受市场追捧

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 迷思：钢铁原料铁矿石价格最近大跌，钢铁好价格行情结束了，钢铁业行情结束了？

• 最近铁矿石价格大跌，是因为中国钢铁业因为1H2021产能超过全年的50%，所以2H2021被限制产能
• 既然产能被限制，代表产能减少，所以对原物料铁矿石的需求也跟随下跌
• 以往，钢铁价格都同步铁矿石价格的走势，因此专家预期钢铁价格随之下跌
• 但可发现，最近中国铁矿石价格下跌约42%，但是钢铁价格却只跌约16%，不锈钢价格只跌约14%
• 论价差，margin spread多出了26-28%（实际上应该不会有这么多），这对钢铁厂商是利好
• 售价上涨/维持，成本下降，赚幅利差扩大
• 最近钢铁价格降温了，如果你是客户，你会下单吗？
• 另外，目前钢铁的价格，对比以往的价格，是在高位还是低位？

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 迷思：目前的钢铁价格超级overprice？

• 目前的钢铁价格合理吗？会很超级overprice吗？
• 举个看点
• 之前因为中国补贴钢铁公司向全球dumping钢铁，导致钢铁价格一路向下

• 如果，之前没有发生这件事，钢铁价格可能就会维持在比较高的价位，或者下跌一点 
• 接下来，现在，因为碳中和愿景，中国下决心减少钢铁产能（美国/欧洲等之后将跟随），然后因为中国是全球产钢最大国（占全球约50%），所以全球供应将减少，价格上升
• 所以，目前的钢铁价格，你认为合理吗？会很超级overprice吗？
• 如果钢铁价格跌，那肯定是需求的问题，但现在中国/美国/欧洲/印度等都陆续推行大基建项目，那么。。。

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 迷思：美国Taper收资金/减少QE和购债，钢铁行业的行情，已经结束了？钢铁价格将崩盘/超级大跌？

• 美国有意收资金/减少QE和购债，是因为要脱虚入实，要从货币政策，转换成财政政策
• 之前的货币政策，无限QE，资金都只为富人服务，资金都只流入到金融市场/股市，富人越富，穷人越穷
• 现在的财政政策，是想把资金投入实体经济，鼓励企业投钱发展，提高就业率，改善人民收入，提振消费信心和意愿，提高实体经济资金周转率，最终让实体经济持续发展
• 财政政策的例子，就如美国最新的3.5兆美元的财政预算案，其中包括基础建设
• 如果你是钢铁买家，突然钢铁价格大跌，你会怎样做？
• 钢铁价格会在全球各国基建需求下，出现超级大跌甚至崩盘的现象吗？

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 钢铁产业结构的改变，摆脱“超级”周期性

• 碳排放的限制，碳中和政策，将减少钢铁供应
• 供应减少，但需求保持甚至提升
• 未来还是会需要很多基础建设，从先进国家/中国/美国/欧洲等，到俄罗斯/印度/东南亚/发展中国家/甚至非洲
• 美国的基础建设已经断了近30年，现在拜登政府势在必行，此方案也要帮助美国推行的半导体科技电子产业链定下基础，同时对抗中国的崛起
• 未来很多产业和基础建设未来也需要维修/改造/升级

你会说政府的基建计划，在成本考量，会打压钢铁商的价格，要求减价，这合理

那其他各行各业的订单怎办？被压低价格还要把产能留给你，不太合理吧？

钢铁业的margin，也没有像手套业那么爆赚

压低价格合理，但不认为会压低很大的价差，所以相信钢铁价格能够保持在一定的价格水平之上，而且能够维持很长的时间，不像之前的“大波动周期性/大起大落/大好大坏/大赚大亏”

而且，要说钢铁价格继续破新高再破新高，一路向北再向北（除非短期内，中国/美国/印度/欧盟同时大大力推基建项目），也不可能，维持在高位，时涨时跌横摆，比较合理，

又或者从之前的大周期，演变成区间小周期比较合理

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 全世界的人都知道，钢铁供应降低，部分品种甚至有缺货现象

• 但是，钢铁业并不会像其他的行业，包括口罩/手套医疗业/电子科技行业那样，说建新厂建新的生产线就做
• 现在还反向打压产能，鼓励减产
• 与口罩/手套对比，为什么钢铁价格那么好，就没有其他行业的公司进军钢铁行业的？但是却一堆公司进军口罩/手套业务？
• 因为钢铁行业是重资产行业，要下重本，赚幅不高，也担心回酬率
• 因为钢铁行业的技术不简单/管理不简单，不容易复制
• 因为都担心这“大周期行业”会让他们以后亏很多钱
• 因为license的问题
• 未来还有像碳中和/碳税/碳权，ESG等问题

钢铁不像其他行业能够随意被打压，因为各行各业，各种产品，都需要钢铁和钢铁制成品，从基建，产业，机器，船，汽车，家用电器，等等，都需要钢铁

而且，钢铁没有替代品

而且，钢铁这类产品，只要品质合格，规格相同，全世界通用，不像科技业有产业链区分

 ANNJOO最新季报，提起9月和10月是中国建筑业的旺季

而且，中国将在2022年2月举办冬季奥运会，有意把空气污染的程度降低（除了能让有个比较好的空气和天气顺利美好举办东奥会，也能顺便展示中国碳中和的决心和能力），但是2021下半年中国已经下令减产，所以可预计明年Q1中国钢铁也将供不应求

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 另外举例，油气行业对比钢铁行业

• 油气行业价格上升，因为OPEC减产；反之，OPEC增产就导致油气价格下跌
• 但是无论OPEC减产增产，需求都一样，所以这是在控制供应（当然其中也有政治因素）
• 是不是跟钢铁行业一样？增产价格跌，减产价格涨
• 那为什么油气价格好，就可以看好油气股；钢铁价格好，就不看好钢铁股？
• 难道就没有油价突然崩盘的风险？难道油价就不会因为美国taper而大跌？况且油气价格早就已经达到疫情前的水平，但是市场的油气消费能力还没有达到疫情前的水平
• 难道油气股会成长？难道油气股接下来会持续地赚大钱？钢铁股就不会成长，目前的赚钱只是短暂的？
• 更何况，油气业的替代品有再生能源/太阳能/电动车/等等的风险
• 长远来说，油气业有隐忧，油气业供应可增加可减少，但需求长期向下，钢铁业供应长期向下，但需求保持甚至有机会缓慢增加
• 长远未来的油气，可能需求只在化学原料业和某些工业行业，但钢铁需求依然强劲，包括发展基础建设，发展房地产，基础建设/地产升级，各行各业的不锈钢产品，都依然需要钢铁，目前都没有替代品
• 现在全球都要推行碳中和，中国更是限制国内钢铁行业的产量，最近也取消出口关税退税，和提高相关原料出口关税
• 因为无利可图（没有了出口退税，提高了出口关税），这将淘汰国内小型的钢铁投机商淡出市场，恶劣供应会减少
• 大型钢铁商也被逼减产，整体而言市场供应减少；产能供应减少，自然就降低对原料的需求，所以最近铁矿石的价格大跌
• 需求呢？依然保持强劲，甚至在中国/美国/欧盟/印度甚至其他国家开始执行巨大基建计划
• 因为美国Taper收资金，所以大宗商品价格会跌，钢铁价格会不好，钢铁股会完蛋。。。哦？那油气价格就会好码？

钢铁业：需求上升，供应下跌，价格上升，原料成本下跌，四重利好

 隐忧：

• 暴利税：但钢铁公司并没有像手套行业那样包赚，更何况手套业都没有被征收暴利税，而且市场一直都还是把钢铁定义为大周期性行业
• 大马政府征收出口税：有意把钢铁留在国内，消弱出口盈利能力
• 全球供应增加：中国/美国/欧洲/日本/台湾，等先进国基本都不会提高产能，因为这是违背碳中和愿景，只有发展中国家才会积极提高产能，
• 全球各国一致通过，设立钢铁价格顶价：客户愿意付更高的价格买货都没有货，都要排队等久久，这样ok吗？
• 原料（铁矿石，焦炭）价格暴涨侵蚀赚益：铁矿石大国如澳洲愿意大减产就可以；镍Nickle（不锈钢的部分原料）今年确实暴涨（因为电动车电池的其中一个原料就是镍）
• 环保钢铁/ESG课题：就像大马的棕油/手套/电子代工，被外国恶意针对
• 大马停止发展基建：可能性高吗？；时常听到有人说大马没钱了，完全没有能力再支出了，大马要破产了，说这些话的人，真的了解我们的国家吗？
• 全球经济大萧条，各个原材料价格暴跌

 参考：

• 2021/7/22 2020年全球钢铁产业产量、表观消费量及进出口贸易分析 https://www.chyxx.com/industry/202107/964548.html 
• 2021/8/13 《EASON向前看 #9》鋼鐵產業另一個潛在利多 直接受惠台灣廠商 https://www.youtube.com/watch?v=XHZPnjps9LY 
• 2021/8/16 印度1.35万亿美元基建刺激：重点发展氢能源 25年内实现能源独立 https://wallstreetcn.com/articles/3638010 
• 2021/8/21 瑞典首批無石化燃料「綠色鋼鐵」，成功交付 Volvo https://technews.tw/2021/08/21/fossil-free-steel-ssab-volvo 

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053 – 科技电子股2021下半年：旺季不旺part 3

 053 – 科技电子股2021下半年：旺季不旺part 3

📌科技电子股2021下半年：旺季不旺part 1 = https://menginvestlife.blogspot.com/2021/07/051.html

📌科技电子股2021下半年：旺季不旺part 2 = https://menginvestlife.blogspot.com/2021/08/052.html

📌最近开始浮现的一些利空：

• 因宅经济大卖的Chromebook销售热潮消退，取消供应商10m台零件订单，大减20%
• Nintendo Switch，去年下半年卖得好，为什么？宅经济；今年下半年如何？明年又如何？
• 台积电/联发科，7月，月绩下滑
• 南韩，7月，记忆体晶片出口额下滑
• 大摩示警：记忆体寒冬到来，调降三星/SK海力士/美光/台湾一些科技电子股的目标价

为什么记忆体DRAM销售额下滑？为什么说寒冬到来？

• 不就代表至少有一些终端产品销量不是那么好/已经达到顶峰了吗？
• 如果那么终端产品销量达到顶峰/甚至开始下滑，不也是代表其他电子组件也达到顶峰了吗？

📌补充要点：

• 以资金流动论：既然科技电子股都急涨了不少，达到了更高的估值，而且同一时间其他行业和公司股价反而不是横摆就是下跌，接下来呢？因为疫苗接种率进展良好，各个行业将逐步放宽和开放，加上市场对于复苏行业的期待/期望/预期，所以市场上会将部分资金从科技股转移至非科技电子股
• 科技电子股季报年报新闻都说，产能满载都跑full capacity，其实产能满载不就代表performance到顶了吗？任何产能使用率稍微的下滑，不就代表业绩也下滑吗？
• 难道美国/欧盟/中国搞自己的科技电子产业链，就不会对大马科技产业链产生任何威胁？所以未来都不会发生任何订单取消/客户被抢走，都不会发生任何产能使用率不达标/产能过剩/赚幅被压缩的问题？
• 最近全球极端气候造成天灾不断发生，美国加拿大野火断铁路，欧洲洪水断公路，中国洪水断铁路公路，这种情形以后只会发生越频密，注重globalization和Just In Time的科技电子产业链，是否会稍微重组多元化/localization以分散和降低供应链和成本提升的风险？
• 现在部分市场说美国美联储又要持续发声“收资金缩QE准备升息”让市场免疫，以免之后真的实行了，可以避免“杀估值”重演，然后科技电子股从现在的最高点价位继续涨到更高的价位？真的是这样吗？
• 这个月8月接下来陆续出炉业绩，好业绩，好展望，如果都不能带动股价向上。。。

📌傲慢与偏见：

• 只有科技电子股才有资格享受超高的估值
• 只有科技电子股才会继续成长
• 只有科技电子股才有更好的未来
• 只有科技电子股才可以长期投资
• 只有科技电子股才是价值投资
• 只有科技电子股才会吸引基金大户买入
• 只有科技电子股才会持续上涨不会横盘或下跌
• 只有科技电子股的供不应求才是真的
• 只有科技电子股生意爆满才是真的
• 只有科技电子股的赚钱才是真的赚钱
• 外国科技电子股上涨，大马科技电子股就一定要上涨
• 大马确诊人数的上升和政治局势的稳定，都不会影响科技电子股
• 短期中期的危机和利空，对科技电子股来说都不是利空，都可以无视
• FMCO全国实施限制60%人力，科技股都不会被限制，可以“100%”运作
• 发布的业绩不够好，季报所提到的例如：原料成本价格上涨/运费成本上涨/请了更多国内外的职员提高行政费用/航运班次有限部分交货被延后/汇率亏损/折旧提升/等等，对科技电子股来说都可以排除去算更好的业绩，都不是坏事，都是暂时性的
• 科技电子股的业绩普通或不理想，也没关系，反正可以无视去看接下来的业绩，更可以看未来一两年的业绩，反正全部科技股未来只会越来越好
• 非科技电子股，发布业绩好业绩，就是不好，就会说这么好的业绩只是暂时的/接下来不能够持续/已经到高峰了，反正又不是科技电子股，反正都是周期性行业
• 非科技电子股，发布的业绩，无论好坏，任何不好的内容，都是不好的利空，都不是暂时性的

📌对比外国的科技电子股，大马的科技电子股高不少，举例PE来说

• 一些知名的全球龙头科技电子公司：INTEL 11，QUALCOM 19，MICRON 20，TENCENT 21，ALIBABA 22，ALPHABET 27，APPLE 29，FACEBOOK 27，MICROSOFT 36，AMD 39，NETFLIX 54，NVIDIA 70，
• AMAZON从以前的100~200，现在也只有57
• TESLA 357，以Forward PE来说，也只有50~100
• 全世界技术最强的晶片代工台湾台积电TSMC也只有27
• 中国崛起中的中芯SMIC，只有18
• 大马，举例，VS 22，ATAIMS 22，UNISEM 33，DUFU 37，MPI 37，QES 37，JHM 38，INARI 39，MI 41，D&O 53，AEMULUS 53，FRONTKN 56，PENTA 56，VITROX 57，GREATEC 63，UWC 68，JFTECH 94
• 论规模/行业领头/人员技术/技术成熟度/现金流/手头的现金/赚钱能力/收购能力/扩充能力，肯定是国外科技电子公司比较有优势，况且大马科技股只是下游业，所以估值上，国外尤其强国的科技电子公司更有资格享有高估值
• 从以上这样看，到底是外国公司估值低估，还是大马公司估值高估？

不是说大马科技电子公司不配有高估值，只是多数的公司，2H2021不应该那么高度乐观

不要见涨说涨，见跌说跌

要避开羊群思维

之前低的时候都不敢投资，现在涨起来了市场和群组都气氛高昂的时候才来说可以投资才去追高股价

真的要这样吗？

市场之前因为科技电子股股价一枝独秀/飙涨而气氛高昂，最近才回调几天，突然市场就说不要追高/保留资金/风险管理，你不知道这代表什么吗？

最近科技电子股的股价回调下跌，如果只是刚开始。。。怎么办？

免责声明Disclaimer：以上纯属个人意见/分享/心得，无意冒犯，没有买卖建议，将不负责任何人买卖的盈亏，买卖自负。谢谢！😄

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052 – 科技电子股2021下半年：旺季不旺part 2

 052 – 科技电子股2021下半年：旺季不旺part 2

📌科技电子股2021下半年：旺季不旺part 1 = https://menginvestlife.blogspot.com/2021/07/051.html

📌最近大马股市，科技电子股一枝独秀，资金都流向科技电子股，出现飙涨行情，因为：

• 市场和美联储预期因为疫情（例如DELTA病毒，LAMBDA病毒）等问题将放缓经济复苏，对于“经济真的维持复苏道路”还不能100%确定，预期美联储将不会那么快收资金和升息
• 美国10年公债利率持续下跌，让市场抛开“高估值风险”的看法
• 最近大马政治局势不稳定，每天确诊病率不断破新高，多数行业都只能运作60%，也有一些行业不能运作
• 市场都对其他行业没有信心，包括复苏主题行业
• 最近发布的2Q2021业绩，多数都是科技股比较亮眼
• 最近不断出现利好的行业，都只有科技电子股，例如获得新客户，扩充产能，扩张至国外市场（例如中国和台湾市场），有国际著名大科技公司投资在大马发展业务，对公司或行业未来展望非常有信心，2021下半年会更好保持高成长，全球半导体和半导体器材销售额继续创新高，电动车大趋势，等等

📌接下来怎么看？一样：科技电子股2021下半年：旺季不旺

📌补充看点：

• 2H2021对比2H2021或1H2021，能不能够继续保持成长幅度，是个难题
• 如果业绩只是保持，那将更凸显出高估值的状况
• 如果业绩下跌，那就更惨
• 最近市场谈起美国和中国和解，如果真的发生了，对中国意外的科技股，会是一个利空；之前因为中美贸易战，中国以外的东南亚公司（包括马来西亚）受惠，如果中美贸易战发生一定程度以上的和解，情况应该反过来吧
• 最近，市场又谈起了复苏，因为大马的疫苗施打率进展良好，卫生部也提到说确诊病率将触顶，政府不断开放各行各业和放宽行管令
• 2021/8/6星期五，复苏股有些动静，引起市场的一些注意
• 2021/8/6星期五，美国10年公债利率触双底上涨，引起市场的一些注意

📌2021/8/6星期五，美国发布经济数据，2021年7月，非农就业人数达943k（预期858k），上个月达850k；失业率5.4%（预期5.9%），预期5.7%；这些代表什么？

• 美联储FED看重的经济指标，都比预期好
• 代表市场对于美联储FED提早收资金减资金，紧缩提前升息的预期，将会提高了
• 据说，如果美国连续2个月就业人数达800k~1m的话，就更有意愿收资金了
• 如果发生了，杀估值可能又再发生，科技电子股，首当其冲

📌是的，长期来看，科技电子股将受惠，大趋势又高成长，没有问题，但是：

• 不是每一家科技电子股都受惠，都有高成长，都会继续高成长，都会有非常亮眼的未来
• 估值方面如何？未来的派息率如何？未来几年后的再往后未来看成长性的话，对比当时候的估值，又如何？
• 而且，最近科技股又飙涨一轮了，难道没持有科技电子股的人，现在才要去追高吗？
• 如果现在追高，潜在回酬对比潜在风险，是多少？
• 难道现在追高，去期待不会发生大回调，又期待股价可以在短期中期内，从现在再涨30%/50%/甚至100%以上么？
• 况且，大马科技股电子股都比国外的科技电子股估值高不少
• 目前来看，大马值得的科技电子股，剩下非常非常少了

业绩反映过去，情绪反映当下，股价反映未来

不要等到发生了，才来探讨，因为可能一切都太迟了

旺季不旺，不单是业绩，股价更是

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Ain的勇敢，为什么值得我们关注？（转发）

 Ain的勇敢，为什么值得我们关注？（转发）

原文：https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=382328563514150&id=100217575058585

- - - - - - - - #教育体系的败坏 - - - - - - - -

为人师表的男教师，竟然可以在课堂上说出“男生们，你们要强奸，就强奸18岁以上的”所谓“玩笑”？这不是玩笑，这是不尊重女性的言论，是在间接传播不正确的价值观。而一天以后，Ain便受到了男同学带有“强奸威胁”的短信。

事发后，学校辅导老师的反应竟然是“女生比较敏感和情绪化”。校长也在社交媒体上称Ain是“撒旦的孩子”，引起一片哗然以后，校长澄清那是自己有自闭症的孩子用他的账号写下的。

由于Ain的言论引起关注，Ain收到了学校的警告信，欲将Ain开除学籍。

当东窗事发，校方、老师、辅导处，竟然没有人与受到伤害的学生站在一起。这是教育的败坏，是教育者的悲哀。强奸玩笑如果没有得到正视，由这种老师一代一代灌输，社会会很乱。

- - - - - - - - #保守社会的禁锢 - - - - - - - -

Ain透过抖音把事情公之于众，引来了多人支持和声援。同时，Ain也遭到了保守社会的批评，指责她没有戴头巾，没有遮体（其中一个留言“撒旦的孩子”的账号，就是校长）。

对此，Ain的父亲赛夫表示，从小到大，社会都会灌输男生比女生优越，没有性别平等意识，年少时的他对这类“玩笑”也不会感到不妥。而如今已经是社交媒体时代，资讯发达的时代，社会却禁锢在旧有的牢笼。

在Ain受邀到越来越多的采访时，她甚至被批评“丢国家的脸”。

不得不说，Ain真的很勇敢。她面对的，不只是不承认错误的老师、不给予支持的校园，还有保守社会和父权主义者的批评，也有亲戚基于安全为由让她息事宁人，但是Ain，很勇敢地抗争。这是一个全民社会意识的觉醒，是一个对保守思维发起的对抗。

- - - - - - - - #本末倒置的政治 - - - - - - - -

相信大家也知道，我国的流行文化就是政治笑话。从疫情开始所上演的政治喜剧，至今还在继续。如今，议员们在上演“撑慕”和“倒慕”的戏码。

而Ain的故事，4月已经开始，如今一位17岁的女学生面对社会舆论，还有男老师的控告，我们的教育部、妇女部做了些什么？

倘若真为人民，政客们可有关注到，这位女孩，她的抗争，代表着全民意识，代表着校园败坏风气的改革，代表着女性的权益。

- - - - - - - - #娱乐至死的时代 - - - - - - - -

Ain的事情发生在今年的4月到5月期间。同一时期，我国某网红自杀未遂，然后不断爆猛料的新闻铺天盖地，引来媒体追踪报道，当成连续剧来编写，某报写了100多集。在梗图圈的“助攻”下，众多吃瓜群众，让该网红重新“崛起”。

如今Ain被男老师的律师因为毁谤而索赔100万的同时，报章争锋报导吴亦凡被爆、被酸、被封杀、被捅、粉丝救援等新闻；FM采访我国奥运代表LZJ，玩起了BB称呼，把一位运动员“偶像化”。Ain的事情，媒体很“节俭”，只占了很少的篇幅。

这是一个流量为王的时代，社交媒体的普及让资讯更容易得到，人们越来越不爱思考，渐渐地向娱乐性质的事物靠拢。重要议题，反而被淹没在庸俗文化的大海。

一篇有教育意义的长文，或是重要的社会议题；比不上“网红在森林里面失踪”或者“明星爆料”这种新闻的关注度。有时候，只需要会“卖弄标题”，人们就可以被吸引而来，即使文不对版，也不多人发现。

原先为了培养社会意识，探讨重要议题而存在的报章，也只可以在这娱乐至死的时代，把新闻娱（愚）乐化来哗众取宠，苟且偷生。媒体有供，是因为看官有求，值得我们反思的，是我们是否渐渐地，走向娱乐至死。

- - - - - - -#当我们习惯了沉默 - - - - - - -

如果这件事情失去了关注，那把强奸当玩笑的老师将会把错误思维继续传达给下一代，为女性的权益的奋斗将会不了了之。

为人师表，被指出错误后，竟然还可以向被错误言语伤害的女孩索赔100万？在这淫威下，这会不会间接让更多的受害者不再敢为自己发言，会不会让龌龊之人继续作威作福？

作为家长、作为教育者、作为学生、作为女性、作为大马人，关注Ain的事情，支持Ain的勇敢，stand with Ain，make school a safer place。

参考帖子：https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=380883136992026&id=100217575058585

事件起因：https://www.facebook.com/permalink.php?story_fbid=322937659453241&id=100217575058585

I won’t stop fighting for safe schools, says Ain.

#standwithAin

#MakeSchoolASaferPlace

051 – 科技行业2021下半年：旺季不旺？

 051 – 科技行业2021下半年：旺季不旺？

📌因为全球各种原物料价格涨价，导致产品成本提升，有没有办法把成本部分或完全转嫁客户或终端消费者，可能是一个难题

• 例如，台积电最新业绩1Q2021，毛利率从过去7个季度的51.7~53.5%，现在只有50%，营益率从过去2年的41.3~42.3%，跌至39%；公司长期当然继续扩张，依然保持成长，但是股价隔天却跌了4%
• 电子产品/手机/汽车涨价了，你的购买意愿会降低吗？

📌去年2H2020业绩太好，今年2H2021 YoY对比会有挑战

• 去年2H2020全球各国封国，因为WFH/宅在家/Study From Home等等，导致各种电子产品需求爆升，也因此需求和订单到了1Q2021（每年的第1季度）的传统淡季，淡季不淡
• 今年2H2021全球各国解封，导致非电子产品需求暴涨，反而电子产品需求不会有那么大，例如：去年尾刚买新手机/电脑/电玩/电视的人，今年下半年多数不会花钱换新的，况且对自己的经济能力还是会比较谨慎保守，如果真的要花钱，反而应该会花在非电子产品吧？美食，服饰，旅行，娱乐，体育，教育，投资，等等
• 科技股，去年2H2020考试考100分，今年2H2021考多少分？

📌1Q2021淡季不淡，2H2021可能旺季不旺

• 因为市场对科技股的预期很高
• 科技行业订单爆满，是应该的
• 科技行业业绩成长，是应该的
• 科技行业前景亮眼，是应该的
• 不然，市场给偏高的估值，是为什么呢？
• 但是，如果接下来的业绩，没有什么惊喜，甚至低于预期/惊吓的话。。。

📌美国2021年6月

• PPI，YoY涨7.3%（预期6.8%）
• CPI，YoY涨5.4%（预期4.9%，其中新车和二手车占CPI的66%）
• 但是如果接下来经济数据（尤其就业数据/CPI/PPI）还是高于预期
• 市场会再度议论美联储提前减少购债，减少QE，提前升息
• 像之前2~3月一样，美国10年公债利率上涨，科技股下跌
• 这里可以观察美国10年公债利率对比外国科技股走势
• （复习：美国10年公债利率上涨，科技股下跌）
• （最近是，美国10年期公债利率下跌，科技股上涨）

📌全球科技股，从去年3月低点至今，是全球涨幅最大

• 而且最近6月尾也刚突破继续涨新高
• 如果外国科技股回调下跌，多少将牵连本地科技股
• 最近几天也可发现外国一些科技领域下跌的情况
• 最近本地科技股齐涨，也许是因为补涨行情
• 另外，美国3大指数持续一路走高，市场都知道总有一天会下跌回调，只是，何时？

📌市场一直都很善变，最近1~2年更明显

• 哪个股价涨，就说好，哪个股价跌，就说坏
• 今天target price可以100，明天可以15
• 现在还持有，下一秒就可以卖出了
• 还有另外太多太多例子了
• 还记得前几个月多数本地科技股都横摆，市场都对科技股们抱着怀疑的心态，一直在纳闷为什么不涨
• 直到最近前几天，本地科技股齐涨，市场突然活过来看好了
• 说真的，投资科技股的人，有多少人真正了解科技行业和公司呢？
• 毕竟高科技产业，不是我们一般外行人可以简单深入看明白的行业
• 相信多数都是跟风的羊群，被市场的狼牵着走罢了

📌最近，科技业都只有好消息和新闻，

• 坏消息和新闻，看太不到
• 如果接下来，陆续公布的好消息和新闻，都带动不了股价继续向上的话。。。
• 如果接下来，陆续公布坏消息和新闻的话。。。

以上的因素造成了为什么多数的大马科技股，从今年3月下跌后开始，一直横摆至最近，没有什么行情

不是说所有的科技股都有隐忧，如果细分，依然还是有个别领域的科技股有行情

📌虽然科技行业的长期前景很值得期待

虽然科技行业是每个人都知道的“长期大趋势”，

虽然科技行业是市场的最爱，

但是马来西亚科技行业的估值偏高也是事实，

虽然，业绩好，有前景，有趋势，

但这些都不完全代表了股价的走势，尤其是短期和中期

股价走势也包含了其他很多因素，例如：预期，估值，人性，资金流动，等等

所以我们可以发现，很多时候，为什么业绩好，但是股价跌，这些是原因之一

全世界或大多数人都看好的时候，有高几率会。。。

去年到今天的手套股，是很好的一个例子（P/S：当然，手套股和科技股产业结构不同，前景也不同，科技股不会复制手套股的走势）

📌现在才投资科技股，肯定是要采取长期的策略，而且资金分配要做好，以免危机发生的时候，能有多余的资金加码，拉低平均持股价格

📌只有早期买入很低价格的人，才有资格说长期持有

📌科技行业长期的成长的驱动力：

• 市场都知道的：工业4.0，自动化系统，再生能源，数字货币，物联网，大数据，云端，云计算，机器人，人工智能，5G，电动车/自动车，VR/ AR，智能城市，太空科技，生物科技，
• 全球，2021建19新厂，2022建10新厂（中国8，台湾8，美国6，欧洲/中东3，日本2，南韩2）
• 全球各强国都计划自建产业链，如中国推行中国制造2025（全面发展科技行业，实现自给自足），欧盟开启数字罗盘计划（2030年生产全球20%先进芯片），美国成立半导体联盟（自造芯片）

题外话：反复的疫情已经不重要了，疫苗确实有效降低死亡率，但确还不能完全有效抵抗病毒，只希望病毒没有变种成超级病毒，疫情没有暴走失控（尤其医疗系统崩溃和死亡率暴涨），与病毒共存是新常态，只要经济继续走，股市就继续走

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050 – 钢铁行业状况

 050 – 钢铁行业状况

2021/08/31：054 - 钢铁行业状况 (补充加强) https://menginvestlife.blogspot.com/2021/08/054.html

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钢铁主要2领域：

• 长钢：基建为主，包括，高楼大厦，交通建设
• 扁钢：消费用品为主，包括：汽车，家电

原材料是铁矿石IRON ORES

钢铁是一国其中一个重要的战略资源（发展，商品，武器）

钢铁业的惨淡，要从2015年说起：

• 2014~2015年，中国政府补贴国内产能过剩的钢铁业生产商，出口至全球各地
• 而大马，ALLIANCE STEEL进军大马市场，产能更是大大超越了本地的任何一家钢铁公司
• 2018年，大马在发生改朝换代不久后，希盟新政府就取消和检讨多个大型的基建项目，包括东铁，马新高铁，MRT3，等等，不是暂停项目，就是缩小规模

结果，这几年，造成钢铁业产能一直过剩，形成削价战压低赚幅甚至亏损交易，公司债务也不断上升，行业前景非常惨淡，MEGASTEEL也在2016年倒闭了

2017年，中国才开始介入严格打压国内钢铁行业产能过剩和严防地条钢的情况，多国政府包括大马也开始实施对钢铁的进口关税，2018年特朗普当选总统更是展开对中国贸易战对多样商品征收进口关税包括钢铁。。。整体钢铁行业开始整顿，才稍微开始缓和行业非常惨淡的情况，但当时大马的钢铁行业仍不见光明

钢铁业转折点：

• 2019年尾，大马开始征收钢铁反倾销税
• 进入2020年，全球疫情爆发后影响各行各业，包括钢铁业，一些熬不过的公司面临停产或倒闭，行动限制令限制了产能，也有出现了铁矿石和钢铁供应不及的情况
• 需求方面，因全球QE和纾困政策，加速了经济的复苏的消费需求，汽车和家电行业需求强劲，中国和美国也启动发展大型基础建设计划
• 因铁矿石涨价，钢铁厂商转嫁成本
• 中国，因碳中和政策（2030年达碳高峰，2060年达碳中和），开始严格实行钢铁行业消减产能（更不必说扩张），也取消出口退税率，反向始逐步征收出口关税
• 美国等先进发达国家也陆续推出碳中和政策（2030年降50%，2050年达碳中和）
• 2021年5月，印度因为爆发疫情，印度最大钢铁生产商JSW STEEL表示，受疫情冲击，公司正在削减钢铁产量，以加强医用氧气供应

结果导致：

• 美国钢铁价格，一路上涨，从低点450涨至1800，阶梯式上涨，完全没有回调迹象
• 中国钢铁（螺纹钢）价格，从2020横摆低点3250涨至2021年5月高点6200后回调至5000，最近开始有上涨迹象
• 中国铁矿石，从2020横摆低点650涨至2021年5月高点1350回调，最近开始有上涨迹象
• 外国钢铁公司，股价持续创新高（中国，台湾，美国）
• 5月，中国开始有意监管原材料产品价格，与厂商商谈维护原材料价格避免炒作
• 6月，俄罗斯，为了減少出口，对钢铁/铜/镍课临时关税至少15%

外国的钢铁公司（如美国，中国，台湾）的行情已经飞天上了，然而大马的钢铁公司还在半山腰（股价最近从高处回调15~40%不等），因为：

• 6月实行FMCO，钢铁公司被限制10%员工上班，7月雪兰莪又EMCO，7月7日某些州才开始FMCO复苏第2阶段（60~80%员工）
• 近期政治动荡，可能也导致客户开始转移部分订单
• 国内股市被套牢的资金不少，投资情绪低落
• 大部分的新手/股友对钢铁股不太了解（包括笔者也才认识钢铁业不久），也因为没有多少股票讲师了解和讲解钢铁行业
• 股价从低点涨了不少，整体行业股价连动从5月开始回调休息至今

行业发展：

• 短期：中国对钢铁产品出口征税（其他国家也可能会实施）
• 中期：解封对钢铁需求增加，中国和美国大基建（现今未完全通过）
• 长期：碳权，碳税，碳中和（全球大国限制钢铁业产能，尤其中国）

优势：

• 全球也不会随意增加产能，尤其先进强国，因为碳中和政策
• 大马钢铁公司，开始逐步提高出口量
• 大马钢铁公司，股价没有像外国大涨，反而一路下跌了2个月
• 如果，大马重启和推出各大基础建设计划
• 中国，最近降低存款准备率0.5%，将释放约1兆人民币，希望银行放贷更多给中小企业，帮助度过通膨和高原物料价格的危机，因为大宗商品价格持续上涨，小微企业面临成本上升经营困难，所以加大对小微的支持度；（相信是因为“中国未能完全打压全部大宗商品价格的上涨，未能完全打压现有的通膨状况”）

缺点：

• 供应：中国（或全球先进强国）放宽钢铁业产能（甚至鼓励扩张），大量释放钢铁储备库存，延后碳中和愿景期限
• 缩紧：全球先进强国，停止QE/纾困政策/释放资金，反向升息/收回资金
• 打压：全球各国打压价格（但如果只是中国打压，压力只是短期的）
• 钢铁价格动铁矿石价格，铁矿石价格下跌，钢铁价格随跌
• 公司高债务，除了CSCSTEEL是净现金公司；如果短期1~2年能有很好的赚幅，相信债务情况能够改善

产业结构演变：

钢铁业的产业结构的改变，与手套业不一样

• 手套行业是，各大公司扩张，未来供给将暴增；而之前ASP因疫情受惠需求暴涨以溢价抢货，但现在ASP已经触顶而且会逐步下滑；
• 虽然说手套需求大长期是上涨，但是中长期的供给会导致供给过剩/削价战，等待的会是产业的整顿和整合

手套业：供给上涨，需求下跌

钢铁业：供给下跌，需求上涨

参考：

• 2021.03.31 钢铁行业 – 长钢小知识by RH RESEARCH https://www.facebook.com/rhresearch/posts/4144576952220559 
• 2021.04.02 钢铁行业 – 扁钢小知识 https://www.facebook.com/rhresearch/posts/4151379898206931/ 
• 2021.04.11 马来西亚钢铁领域by ZEFF TAN https://www.facebook.com/watch/?v=156161469752705 
• 2021.06.25 減少出口！金屬大國俄國對鋼鐵、銅、鎳課臨時關稅至少15%  https://money.udn.com/money/story/5599/5557382 
• 2021.07.05 中国产钢重镇唐山，2021/7/2至2021/12/31实施限产30%政策 https://finance.sina.com.cn/roll/2021-07-06/doc-ikqciyzk3735769.shtml 
• 2021.07.10 央行下调金融机构存款准备金率：下调0.5个百分点 释放长期资金约一万亿元 https://finance.sina.com.cn/china/gncj/2021-07-10/doc-ikqciyzk4573131.shtml 

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049 - 海运行业状况

 049 – 海运行业状况

自从去年年尾，货柜/集装箱/海运价格飙涨，因为：

• 受到贸易战及疫情的冲击，部分海运和行业相关公司已结业，船只减少
• 空运能力有限，因为限制飞行/航空公司裁员，况且很多商品体型或体重对于空运来说成本效益非常高
• 防疫物品和个人防护配件需求提高，占用了部分集装箱
• 中国最早解除封城和行动限制令，经济最早复苏，所以进出口需求先复苏，但全球紧追在后
• 因为疫情，全球保持社交距离，而海运和行业相关行业公司的员工，也陆续确诊隔离，公司也需实施隔离方案SOP和减少人力，进而影响整体和海运行业的办公进度
• 再加上全球各国2020年里，不断推出各种QE和纾困方案，所以全球消费需求复苏力道强劲，也超越了各行各业的预期，例如最先的汽车行业，家私行业
• 然后，全球各个行业的供应链就发生补货潮，西方国家也为年尾万圣节/感恩节/圣诞节提前进货，而中国消费需求更强劲也需要不断进口商品

总之，整体起因是因为海运供给能力减少，消费能力需求保持，导致海运价格开始飙涨

迈进了2021年，

• 刚好又碰上2021新年/华人新年春节，公司员工放假，人力资源减少
• 这时全球各地依然保持社交距离，各个行业供应链依然持续补货潮现象，追赶订单出货
• 全球的散装航运（负责运原材料的船），也受惠于原材料需求和中国大基建项目（中国因为碳中和愿景政策，所以限制国内钢铁公司的产量，需要从国外进口钢铁）
• 2021年3月，发生SUEZ CANEL事件，苏伊士运河有船只搁浅，运河从阻塞到完全疏通，花了大约3~4个星期
• 2021年6月，中国最繁忙港口之一盐田港，因广东爆发本土病率而暂时暂停接收出口重柜，刚好碰上美国欧洲夏末要为年底假日前补货；虽然6月尾全面恢复，但也是需要一些时间清理积压货物/货柜
• 2021年6月尾，美国敲定了大基建计划，将进一步刺激建筑材料需求（美国业有零碳排放的愿景，所以多少会限制钢铁业的产量）

。。。。。。

整体的结果：

• 上海出口集装箱运价指数，一路上涨破新高
• FREIGHTOS BALTIC INDEX，一路上涨破新高
• BALTIC DRY INDEX，涨至5月头回调，最近又涨破新高
• DOW JONES GLOBAL SHIPPING，1月回调，最近又涨破新高

从国外公司看，

涨势都很凶猛，股价全线一路飙涨，台湾海运公司最近6月更是出现暴涨行情，也出现多日涨停板行情（台湾涨跌停为10%）

从国内公司看（海运和相关公司）：

尽管外国海运公司股价有暴涨行情，但马股船运公司涨势偏小，不然就是横摆/下跌

国内公司股价走势比较迟疑，涨幅也不像外国公司惊人，或许

原因除了因为国内行业/公司基本面的因素不受基金和大众青睐，也因为全球6月FMCO和政治不稳定因素拖累国内股市情绪

接下来怎样？

• 现在迈进7~8月了，西方国家又将为年尾万圣节/感恩节/圣诞节提前进货，如果全球航运供给能力有限的状况，依然解决不了的话。。。
• 风险：海运公司业绩和前景不如市场的预期
• 风险：外国海运公司股价下跌，带动了国内海运公司股价下跌
• 风险：各国政府出手打压航运价格，像打压大宗商品价格那样，又或者打压大宗商品需求，间接打压海运价格
• 风险：中国放宽国内钢铁业产能限制，降低对国外钢铁/铁矿石需求
• 风险：美联储提前缩表（停止QE）或升息，减少市场流动资金，降低消费能力，进而降低商品需求，降低补货力度，降低海运需求
• 新建造的船只，陆续投入运作，但这过程需要最少1~2年

参考：

• 2020.11.12 In 2020, Why does the serious "Container Shortage" problem happen? https://www.youtube.com/watch?v=kyj2o_Bc22E 
• 2021.07.03 What’s Causing The Container Ship Traffic Jam Clogging Up Global Trade https://www.youtube.com/watch?v=E7t5yj1rScI 
• 2021.07.09 货多舱少·货柜严缺 马美海运费飙772% https://www.enanyang.my/%E8%B4%A2%E7%BB%8F%E6%96%B0%E9%97%BB/%E3%80%90%E7%8B%AC%E5%AE%B6%E3%80%91%E8%B4%A7%E5%A4%9A%E8%88%B1%E5%B0%91%C2%B7%E8%B4%A7%E6%9F%9C%E4%B8%A5%E7%BC%BA-%E9%A9%AC%E7%BE%8E%E6%B5%B7%E8%BF%90%E8%B4%B9%E9%A3%99772

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048 - 外国月亮比较圆？

 048 - 外国月亮比较圆？

续APPLE之后，MICROSOFT市值突破2兆美元

美国2大党让步达大基建协议，计划8年内投入1.2兆美元（先前提案1.7兆）

西方国家和一些发达强国疫苗接种普及率高，疫苗库存也多多

国际油价一路涨，大马股市油气股一路跌

国际钢铁/航运公司一路涨，国内的不是一路跌就是震荡

外国股市一路涨，国内股市反而不是跌就是震荡

为什么马股最近比较惨？

• 我国6月开始实行FMCO影响了经济和产出能力
• FMCO延长了又再延长，今天宣布无期限延长
• 病例又维持在5k以上降不下来
• 政治动荡又不停，I have the numbers/国会风波/大选疑虑/国库资金有限/等等
• 整体提高外资取消定单转让订单风险
• 我国也被World Bank下调经济成长6%至4.5%

马股市场资金最近很有限：

• 因为外资看到FMCO延长又延长，病例居高不下，政治又动荡，不敢进场，有的甚至继续大量撤出资金
• 国内各个基金如EPF/KWAP也要撤资金，因为经济振兴政策i-Lestari/i-Sinar等需要为民众准备cash out资金，今天也有预告下个星期要延长或加码i-Lestari/i-Sinar/i-XXX了
• 实体经济元气大伤，散户工作面临失业，商人生意面临倒闭，所以cash out顶替生活各种开销
• 很多散户资金很早就进场了，所以资金被卡着套房，住在手套股/油气股/复苏股/建筑股/钢铁股/科技股/炒股/KARIM概念股/等等
• 主力也不愿意推高，不然散户会趁机止损和套利出场
• 有多余资金的散户也变得胆小害怕悲观，被低迷的市场影响，所以就搞intraday和contra认为会降低持股时间和风险，回报结果是怎样就另外说了
• 也有蛮多大师专家鼓励开设外国股票户口投资外国股票，国内股市资金就更加少了

最近的股市行情，对马股也不一定是坏事，

因为利空陆续发生，再一直发生利空的机会就更低了

而且万一外国股市突然转换成下跌趋势，马股跌幅也是有限，毕竟也没什么涨

投资外国股票，也是需要更强更广的知识/能力/策略，毕竟规则/文化/格局/行情都不同

马股离我们最近，也最贴切，很多事能感同深受

不知道各位是否有发现，虽然最近马股低迷，但依然有些行业和公司还是有行情

想战胜马股，就需要战胜自己的心态和耐心，眼光看得太短，反而会吃亏更多

而且我们投资不就是要好的公司，以更低的价格买入吗？

机会来了

如果马股接下来再持续低迷的时间越久，我们就会有更多shopping的机会

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047 - 市场阻力

047 - 市场阻力

• 英国，已打2剂疫苗30%人不敌Delta病毒，延长封城1个月；有专家分析7月美国也发爆发类似病率
• 疫情乃严重国：印尼，泰国(工业区)，印度(Delta+病毒)，秘鲁(Lambda病毒)，等等
• 中国，释放金属类大宗商品储备管控价格（像古时候释放粮食到民间）
• 俄罗斯，升息0.5%，从5%至5.5%，暗示因通胀上升将进一步加息
• 欧盟，调高成长率和通膨预期，但维持利率和现状，说现在讨论缩减购债规模还太早
• 美国FED，6月FOMC会议，调高经济成长/个人消费物价指数PCE/通膨预期，料2023年2次升息，或将要开始讨论缩减QE，但维持利率和每月继续购1200亿美元债券规模

(FED 2021年3月的利率点阵图）

(FED 2021年3月的利率点阵图）

从利率点阵图：

• 3月对比6月会议，认为2021年会升息的官员，0比0
• 认为2022年会升息的，4比7；认为2023年会升息的，7比13

整体看，认为会提前升息的官员，增加了

此外，FED也上调2利率:

• 超额准备金利率IOER（商业银行）从0.1%至0.15%，
• 隔夜逆回购利率RRP（非商业银行）从0%至0.05%，

导致单日逆回购7500亿美元以上，再创新高，美元指数暴涨

资金回流美联储，美元上涨，黄金/一些大宗商品下跌，美国债务变贵，借贷成本变贵，市场资金变贵，市场资金流通量减少，对市场（股市/期货/房市/币市/等）造成一定压力

.

现在回顾，

之所以FED会一直说“通膨是暂时的”，或许是因为：

• 所谓的的QE，后期多数属于失业救济金，如果减少/取消，市场流动资金和消费力就跌，然后所谓的“通膨”忧虑就没有了
• 因为失业救济金等因素，所以经济数据有些灌水成分，实际经济并没有那么好
• 全球大宗商品涨幅过热，而将暂停继续上涨进入平稳/回调一段时间，也可能预判了中国会出手打压
• 美国具备一些方式去降低商品价格/消费意愿/市场资金流通量，进而抑制高通膨的忧虑

如果大宗商品和原材料再继续上涨或维持在高位，通货膨胀就会一直延续

而美国10年公债利率跌，会不会是因为基金大户要“避险”买入而下跌？而不是因为像之前市场担心因为通膨忧虑而上涨？

（Margin Debt vs S&P500 Real Growth，转自advisorperspective.com)

（Investor Credit and the Market)

而且，最近市场对于高估值的股市和有泡沫现象的房市，开始有些担忧和警惕

整体看起来，看似FED变相的“缩减QE”？

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046 - 市场资讯更新

046 - 市场资讯更新

短期更新市场资讯：

📌欧洲各国最近已经逐步解封，美国纽约19日解除口罩禁令；如果疫情没有再度爆发，证明疫苗的有效性，会是很正面的消息

📌Cryptocurrency暴跌，因中国禁令，美国要求10k以上需申报

📌但因Elon Musk和Cathie Wood声援，绝地反转一路向上

📌同个时候，大宗商品也暴跌，一同cryptocurrency带动股市的下跌

📌但当天隔天，cryptocurrency和大宗商品反转暴涨，股市一起上涨

📌美国，2.3兆基建方案压缩至1.7兆；宽带1000亿降至650亿，路桥和重大基建项目1590亿降至1200亿

📌美国，FED部分官员预计未来几次会议将开始讨论减码QE，提前减少债券购买，”could reconsider easy policy if economy continue rapid improvement”

📌美国，单日逆回购3500亿国债，超越了2020/3的顶峰3000亿

📌大马，4月通膨4.7%；受到多方利空，卷入以巴冲突，外国金融市场下跌，疫情确诊人数暴升6k+，政府有意讨论Selangor或全国Full MCO

📌以上可发现，通膨真的来了，利空也突然间陆续发生了，股市也迅速回调了一段时间

.

📌认真的思考，真的会实施全面的MCO 3.0 pro max吗？

📌就算真实施了，到最后还是很多行业essential，结果essential到来全部行业照常营业

📌就算真的实施，解封后疫情依然还是会爆发，最后受影响的只有商业和经济，更何况政府没有那个本钱了

📌况且人民自己看到身边那么多人确诊，自然也是会怕，相信过了一段时间，确诊人数达到顶峰之后自然会下降

📌所以怪政府没实施全面MCO 没用，

📌人不自律，封城何用；人若自律，何用封城

📌而那些担心政府会实施全面MCO的，是真的“恐慌”

📌到最后，公布的还是一如往常的MCO，只是变成MCO 3.0 plus？

.

整体而言，那么多的利空出现，股市只是微跌，甚至开低走高上涨；这一切，或许说明是个良好的讯号

.

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045 - 投资这门事（建议各位一定要看完）

 045 - 投资这门事（建议各位一定要看完）

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https://www.knewbii.com/category/article-page?content_number=KbRVBOlUhURn3smv5pPg1 

（以上转发的新闻2021/5/9，说明某人在投资基金亏钱的事）

投资基金也是会亏钱的（尤其今年3月之后才买入的）

你以为听基金代理介绍就买？讲买就买？

你以为“理财”不需要学习？

不需要研究基金成分内容？

不需要学风险回酬，资金分配，风险管理？

不需要看数据/大局观/经济？不需要看时机？等等。。。

（投资的要素，以后再详细解说）

.

“包赚”？如果包赚哪里还有穷人？

“投资基金是长期的”？既然是长期的，又要学习的，为什么不要自己学习自己投资？反正无论投资基金也好，投资股票/地产/甚至创业创新创造，都是要学习的

“没有时间”？除非你身价几十亿，生意做到西北大；一个普通人是会有多忙？忙着拯救世界咩？有那么多时间花在娱乐八卦YBB吹水FB看IG帅哥美女，却没有时间学习？学习又不是从早到晚上，一天花30分钟至1个小时，也是很好的了

“不知道怎样开始”？你知道什么是“GOOGLE”/“YOUTUBE”吗？而且现在教各种投资的导师非常多，也可以从他们那里开始

.

投资没有很难，只是需要付出时间和累计

一步一脚印，按部就班，累计努力

天下没有白吃的午餐，时代不同了，条件也不同了

学习投资的前面几年，多数都是看不到回报的，但是之后就会exponential来了

但是投资的第一关，很多人就放弃了，因为没有多少人肯先苦后甜，因为他们不相信投资是真的可以累计财富的，因为他们想要“一夜致富”

学习和投资考验的是心态，耐心，理性

投资是很公平的，不是说你是accountant/经济学家/生意人/老板/行内人士，你在投资这里也可以一样风生水起

而且相信大家身边都有很多例子，很多很厉害的专业人士/行内人士/做生意的老板，一旦进到投资里，进到股票市场里，欸？却亏很多钱，像个婴儿一样，什么都不会了

为什么？明明工作高薪那么厉害分析，做生意赚钱那么厉害买卖

为什么一进到投资/股市，就不会了？我也是抓头，好像他们的钱不是血汗钱那样的？

原因会有很多，例如听“TIPS”盲目投资，追高资产价格，没有做好风险管理，等等

（投资新手通病，以后再详细解说）

投资绝对没有“快速致富”，如果有，肯定是“荷兰”，因为财富是要累计的

“贪”！！！

只要在投资里，你贪？保证肯定完蛋，最后都没有好下场

你看最近很红的“YBB杨宝贝”案例，赌博从300赚3万，然后就？然后就没有然后了

.

与时俱进，是投资的其中一大要素

凡事没有绝对nothing is impossible，是投资的其中一大要素

廉正虚心，是投资的其中一大要素

.

如果能够，就自己学习自己投资吧

自己的资本财富，是自己的责任，自己负责承担

相信知识的回报，资本财富的回报，工作/生意/社交/经验/等等，怎样都肯定比基金好一些

除非懒惰，懒人自然有懒人的借口和结局

思维穷，态度穷，口袋穷

多少脑袋，多少口袋

.

投资也不是说，会投资赚钱了，就不需要工作做生意做事情了

如果有人这么说，你叫那个人滚去si，

投资只是让你的生活能有更好的选择，活得比较轻松，比较快乐

投资久了，你就会看清很多人事物

投资其实跟生活息息相关，跟人生非常像

投资是一辈子的，任何人都可以投资，只要你肯努力学习

.

笔者是过来人，这里分享的一切，都是心路历程，

你以为我一投资股票就一路赚钱到今天？sorry并没有

虽然没有亏过大钱，但也是有亏过小钱的，早期多数是见财化水比较多

像我的案例，参考回顾： https://menginvestlife.blogspot.com/2019/07/002.html

我是先学习了解“股票”6个月，才开始买入股票的，然后就一直到今天

从试过了很多方法，到找到属于自己的方法，好像开窍那种感觉

目前也还在继续努力，不断学习，持续累计财富，

虽然到目前为止，赚到的钱，累计的财富，输给其他很多人/朋友/股友，但是没关系

早期亏钱遇到挫折也没有放弃，因为我真的相信，那展望的未来，迟早会到，真的会到

.

真心希望，

如果有兴趣投资的你，现在不开始，等几时？

如果已经开始投资了，不顺利的你，没关系，要坚持，我相信可以，不是不到只是时辰未到

因为我曾经也是一位很烂又一无是处的普通人，我认了，也忍了

我可以，你肯定可以

一起加油！

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044 – 乐极生悲

044 – 乐极生悲

发现到，近期，股市论坛中，

其中一批“新手？”，一直问为什么股价下跌，一直问应该怎么办

其中一批“新手？”，就一直安慰说，没有问题的，股价跌，我们就加码，迟早会回来的

欣慰的是，市场越来越多人，投资心态进步不少

担心的是，恐怕很多人都曾承受不了接下来股市的波动

.

有没有发现到，最近的股市突然间，出现很多利空？

有没有发现到，最近只要有坏消息，股价反应会比较敏感？

有没有发现到，最近股价下跌，反弹都没有什么力道？

有没有发现到，最近论坛和各大群组都比较安静？

有没有发现到，最近很多seafood都很乐观的说“没事的，会回来的”

.

最近马来西亚股市，成交量越来越低

• 因为intraday/ contra没什么好赚了；你以为股市每天都有股票涨10%，20%，30%，50%，甚至LIMIT UP？还要一买就涨？
• 因为散户都一路直放钱进股市（散户群体从去年3月之后大多数是净买家）；这种现象，不可能会永远持续
• 因为都all-in了，口袋的钱不够了，
• 因为股票筹码都转到散户那里了，
• 因为亏钱的人都亏到怕了，
• 因为资产估值短期过高很多了，
• 因为股价都在高位了，
• 因为基金大户不想推抬股市股价了，
• 因为炒家们都收敛了许些，
• 因为股市涨很久了，
• 因为最近发布的业绩，并没有达到市场的“高预期”

.

前几天，美国财长耶伦说，如果有必要，会建议美联储升息

隔天，美联储警有惕说“金融资产估值不断攀升之际，有潜在下跌风险”

市场也在害怕，预测美国可能会“货币紧缩”，“提前升息”等等

结果，欸？上个星期五，直接被打脸了

美国发布经济数据，非农就业人数增加266k，预期增加978k（也有好多分析员和专家预估增加1m以上），前期增加770k；失业率6.1%，预期5.8%，前期6%

随后，3大美国指数直接上涨，然后市场突然出现多分析和讲师都立刻现身鼓吹“经济数据不好，美国会放弃在短期内升息的念头，股市会继续开趴上涨”

真的是这样吗？欸？今天马股直接被打脸了，

整体感觉不是很舒服，不是很乐观

股市开始变得比较波动，不确定性又开始增加

.

听说，美国有几州已经开始停止发放“失业救济金”，其它州有些也有这个意愿

先不理这件事是不是真的，但想一想

如果躺在家什么都不需要做，领“失业救济金”都可以过日子，甚至还有机会“致富”，还有谁要做工创业？都懒得做工咯

船没缺人驾，罗里缺人驾，农业缺员工，工厂缺员工，工地缺员工，3D工没人做。。。

那么有效率的社会国家，又是世界第1强国，至少都应该有意愿部分改进/限制/收缩这些“失业救济金”政策？如果yes，那么是不是代表这是另类的短期“货币紧缩”

QE的利多，会不会变成利空？

自然而然，就会有人预期市场资金减少，热度降温，所以会？离场，观望

.

其实股市从去年3月尾上涨至今，全世界都知道都，是因为“热钱”

当然不是因为经济很好！经济怎样会好？

疫情还是那么严重，失业人数没有回到疫情前的水平，

工资涨幅都比不上物价的涨幅啦，更不用谈最近的通货膨胀和大宗商品的疯涨

经济复苏谁不知道？

去年1月到6月那么烂，今年1月到6月，对比去年同期，肯定是进步啦！

无限QE，印钱印到烂，市场的钱多那么多，当然多少会有炒作

主人牵小狗理论，股市跑在经济的前方很久很久了，股市与经济，早就脱节了很久很久，“背离”很久了；当然现在的市场，基本上，目前已经很多人忘记这个了

股市总会回归理性

.

如果，突然有一天：

如果，景气循环达到高峰，大宗商品概念股突然集体崩盘，怎么办？

如果，她们的崩盘，带动了其他公司股价的下跌，怎么办？

如果，她们的崩盘，带动了股市的下跌，怎么办？

如果，近期股市突然崩盘，你会怎样？有什么打算？

如果，近期股市很慢很慢地下跌，你又会怎样？

如果，最近股市跌出个“小熊市”，甚至“大熊市”，怎么办？

.

去年3月，否极泰来，市场后知后觉

现在，是否会乐极生悲，市场又再度后知后觉？

.

股市长期都是涨的，我知道！

股价下跌是短期的，我知道！

好的公司都会回来的，我知道！

.

问题是，你“投资”的公司，是对的公司吗？

问题是，你“买入”的价位，是合理的吗？

问题是，那“美好”的未来，会有你吗？

.

短期，真的要有心理准备！

现在不是手忙脚乱的时候（也没有人很乱？全部很镇定？）

正是这种时刻，更应该抓紧时间寻找好的投资机会

多做功课，多思考，多分析

多忙几个星期，就能够提高掌握未来的“几率”，人生会更美好

承认错误，当机立断，脱胎换股，重新出发

.

谢谢，拜！

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043 - 短期更新（结束4月，迎接5月）

短期更新（结束4月，迎接5月）：

4月份：

📌4月的股市比较沉闷，多数股票都涨跌涨跌，比较明显在趋势中的是传统产业股/大宗商品概念股/周期性股

📌全球传统产业股一路飙升，例如钢铁，铜，铝，航运，木材，等等

📌原油也保持高位

📌全球房市也回温和掀起一点的购买潮流

📌全球，各国经济数据都良好并且优于预期，这是经济复苏确定的指标

📌美国，拜登拟上调富人税（年收2m美元以上），税率高达43.4%

📌美国，拜登再推出1.8兆援助计划，受惠群是儿童，学生，家庭

📌美国，FED维持利率，维持每月收购1200亿美元债务，说最近通膨归因于暂时性因素

📌印度，全球疫情最严重灾区，单日确诊400k+以上

📌大马，确诊人数回升3k+以上；大马私人医院协会APHM也指出最近多数私人医院无法接受更多病患，ICU使用率90%接近满载；此外也首度发现印度变种病毒，南非病毒病率也增加

📌大马，传闻有意MCO 3.0，但民众已经麻木，就算真的实行，相信也是做半套的SOP，这是属于可预测性的坏事件，但或许会延迟复苏行业的“复苏”

5月份：

📌迎来5月业绩和股东大会的最旺季，小心业绩炸弹或达不到市场的“高预期”

📌“Sell in May and go away五穷六绝七翻身”虽然不一定会发生，但是谨慎至上

📌韩国卖空禁令结束

📌可口可乐，最近发布财报后，宣布因原料上涨，有意提高产品售价；多企业也计划或已经涨价转嫁客户和消费者

📌通货膨胀真的来到了，虽然美国FED鲍威尔和美国新财政部长给信心说利率还会继续保持长一段时间，但在不久的将来也是可以改变观点的；而且在Berkshire Hathaway股东大会中，巴菲特（也有其他很多分析）都提起了通膨已经发生中

📌除非各个大宗商品和原油价格都下滑到一个平衡点，或全球各国（尤其美国）提前升息或限制市场的热钱（很难），否则通膨的速度很难慢下来

📌5月份和6月份，股市可能会继续横摆（先涨后回调？），逢高逐步套利回收本钱也许是不错的策略，毕竟股市已经涨了很长一段时间（去年3月至今）

📌估值较高，风险较高，回酬较低

📌唯有能够交出双好（好业绩和好展望）的公司，才有能力继续步步高升

📈备注：小心健康，继续努力，掌握未来📈

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042 - 市场更新

 042 - 市场更新

最近市场发生什么事情？

• 国际油价,，一路上涨至66~69+美元，回到疫情前水平
• 美国10年国债利率，最近从1.0急涨至1.55+
• 美元指数，从最近底部90，稍微反弹至92左右
• NASDAQ，从顶部14000急跌至12900
• S&P 500，维持接近高位3850
• DOW JONES，维持顶部31500
• KLCI，最近在1600左右横摆

上图可见，除了黄金，其余多数大宗商品都持续上涨中

因为市场当作黄金为避险和对冲的工具，预计接下来经济将复苏而下跌

整体看开，

市场预期经济因为（疫苗普及，疫情逐步受控，经济活动逐步开放恢复）而复苏，所以市场资金也转向复苏相关行业

由于供应复苏赶不上需求复苏，所以多数大宗商品全线上涨

原料/商品涨价，自然市场也预期了未来将会发生通货膨胀，

发生通货膨胀，就会预期国家将在未来提升利率，压制通膨，

所以市场基金抛售美国国债，

美国国债利率因此而上升，

债市的资金外流，那些投资者和基金将会把资金转向回报率更高的资产

那么，什么资产什么行业的回报率接下来会很吸引呢？

股市会不会因此而受惠？

还是实体经济会更加受惠？

金融业将因为利率上升而让市场对此行业而乐观，当然也因为预期经济复苏而乐观

如果利率提升，将提高借贷成本，多少会降低资本市场的吸引力，多少都会减少资本市场内的流动资金

高估值公司因为回报率降低，风险提高，所以热钱资金外流而下跌

涨了很多的公司，会因为回报率降低，风险提高，所以因热钱资金外流而下跌

业绩好的公司，会因为业绩发布了，市场知道了，缺乏惊喜了，所以sell on news，热钱资金外流而下跌

整体起因，导致了最近2个星期的股市比较波动，比较悲观

毕竟股市整体从去年涨到现在，很多公司都一路不停上涨，如果发生回调，也是很正常

回顾股市，

从2021年头至今，

全球科技业全线疯狂上涨，

因为科技是未来，科技能带动和贡献国家经济，各国都非常注视可以行业

最近因为芯片短缺，汽车行业补货对芯片需求提升，市场对电动车的需求也大涨（电动车需要更多芯片），各行各业的科技产业链和科技相关产品需求也保持高位

再生能源业也一同受惠

然后就到大宗商品相关行业上涨，如钢铁，铝铁，等等

另一方面，很多仙股也暴涨，有的跌回原点，有的还在疯狂

之后就到复苏相关行业上涨至今

油气行业也一路上涨至今

不幸的是，去年从疫情中受惠的行业，今年也因为经济复苏而受打压

接下来，

虽然美联储没有明确出手，但相信如果利率涨的太过快，又或者股市大跌，应该会有所行动

2021.03.07，美国通过了拜登的1.9兆美元的纾困方案，接下来将会有更多资金流入实体经济和资本市场

当实体经济逐步复苏，多少是会影响资本市场的热钱和资金的流动，

那些去年因MCO/ WFH/受疫情影响，而把资金投入资本市场的，现在经济复苏了，应该会把资本撤离资本市场，去做生意去投资吧？

那些去年因疫情停滞消费和降低消费，而把资金投入资本市场的，现在经济复苏了，应该会把资本撤离资本市场，去补偿自己去消费吧？

无论如何，

基本面好的公司，有价值的公司，就是有她的价值

未来有潜能的公司，会越做越好的公司，就是会越来越好

资本市场反映未来，股市反映未来，股价反映未来

免责声明Disclaimer：以上纯属个人意见/分享/心得，无意冒犯，没有买卖建议，将不负责任何人买卖的盈亏，买卖自负。谢谢！😄

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