010 - HUPSENG

HUPSENG 5024

• 饼干制造业务：“乒乓较较饼”，“旺旺”，等其他糕饼
• 饮料业务：In-Comix品牌即泡饮料
• 同行：HWATAI，Julie，Jacob，Munchy
• 相关行业：OFI，APOLLO

生意活动：

• 2016购入的2自动堆叠系统，不能达到预期效果，将另寻新的包装方式
• 2018/7，转换2烘烤产线，从液化石油气LPG转用天然气NG，半年省500k
• 18Q4，购入1新饼干产线（天然气运作），2019/5安装，预计2019/12开始试用，20Q1全面运作；使用更先进科技技术，提升品质/卫生/环保度，能降低浪费，节省成本如燃料

2018表现：

• 饼干销量+8%
• Batu Pahat产能使用率（2016/2017/2018: 82%/82%/87%）
• 出口前5名国家：泰国，沙特阿拉伯，新加坡，缅甸，印尼，共占出口58%；亚洲出口占85%
• 成本提升：小麦面粉+13.5%，油为主原料+9%，纸箱+7%
• 上半年，因外汇而损失4.3m

财务状况：

• 5年净现金2014~2018 = 101/120/106/99/96m （2015按年稍微减少）
• 19Q2净现金73.3m

展望：

• 管理层不乐观中国当地的销售，因中国的货币政策，和竞争激烈
• 管理层预料沙特阿拉伯市场具挑战，当地进口产品价格较高，消费能力降低
• 管理层未来将专注扩展出口市场，主要亚洲，东南亚，中东市场
• 总结：预计国内市场成长微弱，谨慎全球经济/需求/消费情绪不确定性，将继续扩展产能，扩大分销渠道，积极做促销计划，提高品牌形象和曝光率，降低成本，提升产品品质，加强内部研发更天然和健康的产品原料成分

公司基本面稳健，现金流稳定，股息稳定。以股价0.9和每股0.06股息计算，股息率有6.67%。

优势：

• 消费必须品，需求稳定

隐忧：

• 成本控制
• 市场占有率

以上纯属个人意见和分享，没有买卖建议，将不负责任何人买卖的亏损，买卖自负。

谢谢。