013 - SCGM

SCGM 7247

• 真空热成型塑料产品，如便当盒PP Lunch Box
• 品牌：“BENXON”（获得SIRIM的Eco认证），“ECOPLAS”
• 客户分布饮食业（占80%+），电子业，医疗业
• 与全球知名环保生态技术商SUGIANTO TANTO合作研发可分解包装产品
• FYE19Q4完成搬迁至KULAI新厂，包括机器迁移和安装
• 产能提升至67.6m公斤（+65%）
• 因搬迁，营运开销增加
• 虽销售量提升（尤其F&B产品），但还未达到有效率水平
• 巴生谷也有厂房
• 2019/3/27，被印尼PT HARAPAN INFINITI MULIA授权为指定生产商，为其印尼市场生产自家品牌“ECORASA”，2年可贡献USD 2.1m营收
• 派息政策40%
• SCGM-WA：股数19.36m, Ex. Value 3.96, Ex. Ratio 1:1, Maturity 2020/7/31

财务状况：

• FYE2019，营收提升5.9%（本地营收提升8.1%至147m），因政府对polystyrene聚苯乙烯包装产品（如饮食业“保立龙”）实施禁令
• FYE2019，毛利率从39m跌至24.3m，因原油价格提升，导致resin原料成本价格提升
• FYE2019，借贷提升，导致借贷成本从1.6m提升至5.6m；加上库存减值，应收账款减值，折旧提升，搬迁新厂费用，导致税前亏损1.7m
• 19Q4，现金8.3m，债务116m，净债务107.7m

展望：
马来西亚能源、科学、科技、气候变化及环境部（做么名字辣么长？）杨美盈部长提倡环保政策（使用一次性塑料，2030前全面禁止塑料袋/吸管，推广使用可溶解塑料袋，等）。管理层对此趋势有信心，支持全球绿色主义，将积极往此方向发展，继续探索创新和进步，以达到环境标准/政策。

管理层相信他们是国内行业的龙头，产品是自家设计和拥有设计版权，自家产品有绝对优势。比起国内同行，相对产量较大，品质较好，服务更周到。新厂具备更多自动化设备，将提升营运效率和规模经济，未来将降低对人力资本的依赖。


潜在风险/挑战：

• resin原料价格（原油价格）
• 劳工短缺，工资成本提升（底薪提升）

附录/参考：

• 2019.04.04 AGM游记（2018） https://easywong.blogspot.com/2019/04/agm2018-scgm.html 
• 2019.04.23 https://www.theedgemarkets.com/article/scgm-looks-turnaround-story-indonesia 
• 2019.03.27 SCGM获独家授权　印尼生产可分解产品 https://www.orientaldaily.com.my/news/business/2019/03/27/284442 

以上纯属个人意见和分享，没有买卖建议，将不负责任何人买卖的亏损，买卖自负。

谢谢。😄