059 - 市场风险2025

 059 - 市场风险2025

1) 多数美国投行分析师预期2025，S&P500将涨至6400-7000；显示稍微过度乐观

2) 2024大多头乐观程度，看涨的多头ETF资产部位超越看空ETF资产部位12倍，创历史新高；从2022年尾2倍，直线上涨至今12倍；2021年尾7倍，2020年头3~4倍

3) 美股，估值，目前是自2000年（可以排除；没有实际盈利）和2020年（也可以排除，COVID停摆）以来最高，25x；平均在17x

4) 美股，S&P500 P/B ratio，目前超越2020年3月，创历史新高；显示估值较高

5) 美股，估值，PE偏高，12个月PE达22.2倍（中值17.3），排除大型科技股PE达19.3倍（中值15.6倍）；都比全球任何股市估值更高（9.9至14.7倍）

6) 美股S&P500，连续2年涨26.3%/25%（超过20%）；根据历史经验（连续2年或以上涨20%，包括这次，只有4次），很难连续涨3年，多数下跌，就算涨，涨幅也相对低

7) 杠杆型ETF，单周流入资金，突破80b+美元，超越2022年2次的80b，创新高

8) bofa global fms average cash level 3.9% = 跌破4%警戒水平线；市场现金非常有限

9) S&P500，平均10年报酬率11%（2014至2024是13%）；高盛预期，未来10年（2024-2034）报酬率是平均3%（-1至7%）

10) S&P500, forward P/E ratios and subsequent 10-year returns，呈反方向，forward P/E越高，subsequent 10-year return越低；目前23倍，subsequent 10-year return是-2%至+2%

11) S&P500 vs S&P600，显示大型股，过去2年领先小型股；有时同步有时不同步，分久必合，合久必分；目前分很久了，要么大型股下跌，要么小型股上涨

12) BERKSHIRE HATHAWAY，现金比例创20年高位；市场分析，5年内会崩盘/大幅度修正

2024年11月，市场开始有GURU引用“巴菲特指标”去解说不久的将来（如2025年1月），美股会下跌/崩盘；巴菲特连续4个季度卖出APPLE

13) 特朗普将在2024/1/20上台，不确定性增加

14) 华人农历新年将在1月尾到来，多数基金/大户/散户将提前结算/套利/封盘

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Stock Pick Contest 2022

Stock Pick Contest 2022

Stock Pick Contest Year 2022 (by 投资铭记 menginvestlife)

Winner Prize: RM 388.80

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Terms & Condition:

Assuming RM 100k as capital fund available.

Buy and Hold Period: 01/01/2022 until 31/12/2022.

Minimum purchase of 3 and Maximum of 5 stock of company’s Mother Shares only (Company Warrant & Structure Warrant is not allowed).

Purchase price is based on 31/12/2021 closing price.

Stock Pick company must be at least RM 0.15 share price on 31/12/2021.

Cannot invest more than 40% of capital on any single company.

Must invest at least 95% of the capital fund (because this is a Stock Pick Contest not a Cash Keeping Contest).

Odd Unit is not allowed, must base on Lot Size Unit (1 Lot = 100 shares).

Note: This contest will ignore the Transaction Fee.

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Please leave your comments below or private message me by providing:

Your Name, Stock Name List, Number of Shares, Price, Value, and Allocation %

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For Example:

Yong Meng

1) MPI: 800 shares @ 49.36 = 39,488 (39.5%)

2) GCB: 10800 sahres @ 2.8 = 30,240 (30.2%)

3) DAYANG: 37500 @ 0.805 = 30,187.5 (30.2%)

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Submission closing on 31/01/2022 11:59pm.

Never Try Never Know. Good Luck Have Fun.

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P/S: Attached “Stock Pick Contest Year 2021” ranking & detail listing.

Congratulation to Yong Meng for winning.

058 - 市场风险

058 - 市场风险

最近突然间负面事件全部一起出现

早上亚洲股市全面大跌，期间美国股市期货大跌，下午欧洲股市全面大跌，晚上美国股市全面大跌；VIX恐慌指数大涨50%，大宗商品全面大跌，美国10年公债利率大跌，虚拟货币也大跌

最近全球负面事件，和接下来可能/将发生的负面事件：

• 美国拜登推荐鲍威尔连任美联储主席，如果连任，接下来的重任就是保就业和抗通膨，市场对美国将升息的预期提高，市场传言美联储最快2022年3月升息，也传言2022年将升息3次
• 全球通膨加剧，房价大涨，物价都大涨，影响了民众的消费信心和消费力度
• 最近美元指数不断走强，吸纳了全球各地不少的资金
• 德国，确诊病率创新高；（德国1剂疫苗施打率为70%，2剂疫苗为60%+）
• 韩国，确诊病率创新高
• 非洲发现新种（全球第5新变异种）变异病毒OMICRON，传播率极高，防疫更难
• 南非/比利时/英国/香港等国家，已发现OMICRON病例
• 美国，纽约州进入“灾难紧急状态”防疫OMICRON
• 美国，12/3至12/15，再次发生债务上限问题和议论
• 美国，因为拜登要推行1.75兆美元财案（Build Back Better），有可能提高税率和推出其他增加政府收入的政策
• 美国，股市指数都在高位，创新高已经很久了；这次将下跌多少/回调多少，真的很难评估
• G20支持全球税改协议，全球最低税率为15%

马来西亚也有自家的负面事件/潜在负面事件：

• 繁荣税CUKAI MAKMUR，将侵蚀大型上市公司的盈利
• Stamp Duty从0.1%提升至0.15%
• 医院病房/医疗使用率增长，重症病率增加
• 外劳政策影响了国内的劳工供给，有很多订单但开工的员工大幅减少，棕油业/建筑业/工业/等都面对劳工短缺问题
• 最近的季报潮，都可发现之前6至8月FMCO的影响都不小，影响了市场的情绪
• 可能EPF因为i-Lestari/ i-Citra/ i-Sinar等政策，需要从股市套现；也可以发现，马股最近2~3个星期，连续卖股的都是本地基金
• 政治局势不确定性，从吉打州最近禁赌禁酒，到最近的霹雳州选举，到接下来的砂拉越州选举，也有民众提到明年将国家大选
• BURSA的Net Short Position名单，从之前的4页多一点，陆续增加到满5页多一点了
• 延迟还贷即将结束，IDSS/PDT禁令即将结束

接下来怎样？

只要新变种病毒OMICRON被确认是可控的（如：致重症率不太高，致死率低，有疫苗可预防），可能代表市场已经回调到位了；如果OMICRON病毒持续维持不确定性，就加剧市场的疑虑和恐慌情绪

只要市场资金依然泛滥，美国依然维持QE当中（现在只是才刚开始Tapering缩减QE：依然保持QE只是数额降低）之后才升息

最重要的，依然还是全球供应链的问题，从原物料到工业到海运空运，只要供应能够提升，就能够压制通膨，经济也全面运行，全球资金周转率流动性流畅度提升

相信美国不会在经济状况未达标，就业数据未达标，依然维持大量QE的情况下就急促升息而且升息几次，因为每升息一次，美国需要给的利息就多一倍，而且升息是会降低资金的消费意愿和流动性；除非经济良好，否者急促升息会有反效果

参考：

• Net Short Position https://www.bursamalaysia.com/market_information/market_statistic/securities 
• 2021/11/26 美国通胀加剧 美联储或最快3月升息 https://www.chinapress.com.my/?p=2761762 
• 2021/11/26 凯里：医疗使用率增长，尤其是巴生谷区 https://www.orientaldaily.com.my/news/nation/2021/11/26/452337 
• 2021/11/26 一文读懂：吓崩市场的南非变异毒株什么来头 https://wallstreetcn.com/articles/3645911 
• 2021/11/26 南非发现新变种毒株 英停止部分非洲航班 https://www.sinchew.com.my/?p=3444293 
• 2021/11/26 香港出现非洲新变种 “比德尔塔强一倍” https://www.enanyang.my/%E5%85%A8%E7%90%83%E5%A4%A7%E6%8A%97%E7%96%AB/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E5%87%BA%E7%8E%B0%E9%9D%9E%E6%B4%B2%E6%96%B0%E5%8F%98%E7%A7%8D-%E2%80%9C%E6%AF%94%E5%BE%B7%E5%B0%94%E5%A1%94%E5%BC%BA%E4%B8%80%E5%80%8D%E2%80%9D 
• 2021/11/27 UK confirms first two cases of new Covid strain https://www.malaymail.com/news/world/2021/11/27/uk-confirms-first-two-cases-of-new-covid-strain/2024246 
• 2021/11/27 忧Omicron变异毒株影响 纽约州进入“灾难紧急状态” https://www.sinchew.com.my/20211127/%E7%BA%BD%E7%BA%A6%E5%B7%9E%E9%95%BF%E5%AE%A3%E5%B8%83%E7%BA%BD%E7%BA%A6%E5%B7%9E%E8%BF%9B%E5%85%A5%E7%81%BE%E9%9A%BE%E7%B4%A7%E6%80%A5%E7%8A%B6%E6%80%81/ 
• 2021/11/27 英专家：疫苗应不致失效 Omicron威力被夸大 https://www.sinchew.com.my/20211127/%E8%8B%B1%E4%B8%93%E5%AE%B6%EF%BC%9A%E7%96%AB%E8%8B%97%E5%BA%94%E4%B8%8D%E8%87%B4%E5%A4%B1%E6%95%88-omicron%E5%A8%81%E5%8A%9B%E8%A2%AB%E5%A4%B8%E5%A4%A7/ 

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057 – 小题大作

057 – 小题大作

相信大家都已经知道，我国2022财政预算案，涉及股市的其中2最大重点：

1) 繁荣税33%：针对100m税前盈利以上征收33%，为期1年1次性

• 短期情绪影响肯定是有的，但是对于长期来说应该不大吧？
• 公司会因为1年多给9%而倒闭或公司价值严重被影响吗？
• 如果说股价/价值反映未来（市场都说反映未来3~12个月），既然明年都不受影响了，那么。。。
• 吓跑外资？OK阿，反正都是热钱，整天快进快出，有什么关系？反正等下马股局势不稳定又要重启连续卖超出走模式了，而且反正外资都连续撤离5~6年多了，有差吗？

2) 印花税从0.1%提高至0.15%，增加0.05%，同时取消RM 200上限：

• 每买（或卖）RM 100k的股票多给RM 50，每买（或卖）1m的股票多给500
• 如果（买+卖），每100k多给100，每1m多给1k
• 短期情绪影响肯定是有的，但影响大吗？对谁比较有影响？market maker/day trader/PDT/IVT/大鳄/炒家/庄家/基金/EFP/KWAP/等等
• 会影响market maker推股？OK阿，反正他们赚的都是谁的钱？
• 哦？你说他们会离开马股？OK阿，星期一请马上卖光持有的马股，然后请永远退出马股
• 什么？以后没有人要推升股价了？我们就拭目以待
• 炒股热度会降低？OK阿，炒股嘛，有什么关系？
• 吓跑外资？OK阿，反正都是热钱，整天快进快出，有什么关系？反正等下马股局势不稳定又要重启连续大卖模式了，而且反正外资都连续撤离5~6年多了，有差吗？最近有连续净买入现象，但是马股表现如何？自己看
• 马股交易量会越来越少？OK阿，有价值的公司走势可能会更加明显更加坚定，资金集中，有价值的公司更容易被发掘
• 如果所投资的公司，未来会越来越好，价值会越来越大，股价会越来越高，还会在乎那个0.05%吗？股价起1个价位/几个价位都不止1%了

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如果有人应为那个短期的繁荣税和提高0.005%印花税而哭爸哭妈，到处宣传单方面负面消息，甚至扬言马股要倒了，打算要离开马股了，你认为这种人，马股真的需要吗？

这么短见的人，适合投资股票吗？Money Game应该比较适合吧

很多国家都有Capital Gain Tax或各种不同的费用，难道那些国家的人就不会投资自己国家的公司？反而都会来马来西亚投资？

难道MAYBANK/ TENAGA/ NESTLE/ TOPGLOV/ DIALOG/ GENTING/ GAMUDA/ INARI/ MPI/ VITROX/ (随便举例各行各业龙头)会因此而倒闭？公司价值会严重被影响？

难道说，如果政府取消印花税，马股全部股票会暴涨/每天LIMIT UP？

影响马股的各个股票价值的原因，你知道吗，清楚吗，真的了解吗？

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到底好事还是坏事？

会不会分辨？

要不要恐慌？

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反而要担心，这整套财案，对马股未来走势有什么影响

这整套财案，对我国经济和未来，短期会有什么影响？中期呢？长期呢？

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056 – 海运行业（更新）

 056 – 海运行业（更新）

最近中国限电，市场部分疑虑担心限电使得生产量受限，因此导致海运货柜需求下跌，而另一方面，散装航运指数持续创新高，因为中国对原物料尤其煤炭的需求持续走高，国内需求保持高位，但产出减少，需要从国外出口

（以下日记写于2021/9/19）：

• 航运行业最近为什么行情那么好？也是因为需求大于供给
• 其实现在，航运最重要的难题，不是船的数量不够，而是港口不够，为什么？
• 相信大家应该没有听说过“建造新的港口”/“港口越来越多”这种事吧，只有听说船只数量越来越多
• 那为什么2020疫情爆发之前，都是“船的供应过多”，但疫情爆发了，就突然变成“船的供应很少”？
• 其实不是船的供应很少，而是“塞港”，劳力减少，港口阻塞，船进出港口要排队，上下货时间拉长很多，导致船的周转率很慢，变相“船的供应很少”
• 但是消费需求依然强劲，海运需求依然强劲，就算海运费涨了，商家还是愿意付，因为生意还是要做，只是赚幅被稀释了一些
• 其实真正的问题，是港口数量就只有这么多，要建一个新的港口，是需要很长时间和安排
• 而且世界各国各地的港口，很多已经很久没有升级了，升级一个港口，也是需要很多长时间和安排
• 然后船的数量，也不会突然暴增，因为一艘新的船，需要2~3年时间完成，而且现在的新船，都是环保型的新船，就算之后新船的数量增加，那些新船多数都只是替换旧船罢了，而且不环保的船，说不定到了一定时间点，一些国家可能都会不让她们进港口
• (P/S：马股的海运公司，选择不多，就那几家)

中期：需求保持高位，供应保持低位，价格保持高位

长期：疫情过了，或许会回到“船只供应过剩”的情景，需要进一步观察

参考：

• 2021/9/15 疫情飓风轮番登场 全球供应链压力爆表 (周一晚间，排队等待进入加州洛杉矶和长滩两座港口的货柜船数，达到前所未有的56艘。这是跨太平洋商业活动面临瓶颈的标志) https://www.enanyang.my/%E5%9B%BD%E9%99%85%E8%B4%A2%E7%BB%8F/%E7%96%AB%E6%83%85%E9%A3%93%E9%A3%8E%E8%BD%AE%E7%95%AA%E7%99%BB%E5%9C%BA-%E5%85%A8%E7%90%83%E4%BE%9B%E5%BA%94%E9%93%BE%E5%8E%8B%E5%8A%9B%E7%88%86%E8%A1%A8 
• 2021/9/16 海运价格或结束暴涨？巨头“冻价”意义大于实质，机构预计节前或迎出货潮 https://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2021-09-16/doc-iktzscyx4570829.shtml 
• 2021/9/17 头部船运公司警告：大宗海运费将继续走高 https://wallstreetcn.com/articles/3640658 

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055 - 空头突袭？

055 - 空头突袭？

 参考各大报导/页面，总结最近股市的利空📉：

📌中国限电，能耗算双控政策：国内产业升级/转型/整合，冲击国内市场，政治阴谋论，碳中和，通膨；市场说有利中国以外的企业，尤其亚洲和东南亚市场，但是从股市暂时看不出，看似市场不买单/保守/依然无知不够了解

📌美国10年公债利率：最近几天又开始飙升，杀估值重演？但这次好像通杀

📌美联储：即将缩减QE，升息预期加强；市场资金保守，流动资金减少，股债市场支撑力度低，也可能反向抛售

📌中国恒大事件：国外利息并未如期付款，已经进入30天宽限期，再未付款就形同违约；恒大汽车取消上市，恒大整体资金链紧绷，市场也担心恒大造成全球金融损失，市场也担心中国房地产泡沫和行业整顿

📌马来西亚第12大马计划：整体股市的反映好像是说明了失望；基本重点大部分偏向发展5G，其他多数行业基本忽略，搞得好像我们的国家是高科技高技术国家，只搞5G就可以“迈向高收入国前进”？，整体搞得好像我国已经是接近发达国家已经不是发展中国家不需要任何发展了；另外重点就是加强固打制，扶贫和“土著，一家亲”矛盾政策；另外也有一些感觉没有什么贡献的方案

📌今天大马被世银下调2021GDP，从4.5跌至3.3%；今天发布2021年8月贸易进出口数据，看似18%增长，其实短期即将触顶

📌原物料：多数价格在高位，市场/大户/基金/散户群，好像都不喜欢，都希望原物料价格暴跌，不然会伤到大家的科技股

📌国际油价：持续上升，市场预期通膨继续向上，不利股债市场

📌停滞性通膨：从去年3月至今，全球经济急速负数，归功于美国无限QE，但实际经济并不如预期

📌9月魔咒：股市下跌几率较高；美股市场虽然最近有一点点回调，但是还是在高位

📌巴菲特指标：估值超标，达历史新高

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最近，任何的利多都被无限缩小，任何的利空都被无限放大

无论是高估值科技行业或低价值传统产业，通杀

收割韭菜吗？

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054 - 钢铁行业状况（补充加强）

 054 - 钢铁行业状况（补充加强）

2021/7/11：050 – 钢铁行业状况 https://menginvestlife.blogspot.com/2021/07/050.html

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最近，全球各国的钢铁公司股价陆续破新高

但是大马的钢铁公司股价持续横摆，因为FMCO/确诊病率持续上升/政治局势不稳定

最近几天，大马钢铁开始出现的飙涨行情

最近全球极端气候造成天灾不断发生，美国加拿大野火断铁路，欧洲洪水断公路，中国洪水断铁路公路（这些情形以后依然频密发生），最终稍微影响钢铁产能

另外，因为中国钢铁业因为1H2021产能超过全年的50%，所以2H2021被限制产能

从ANNJOO最新季报（和以往季报）可发现，中国6月至8月是淡季

这些或许也是近期铁矿石价格暴跌的其中原因之一，钢铁价格也稍微下跌

 迷思：中国打压原材料价格，钢铁业行情结束了？

• 但是，从最近的钢铁价格发现，近期的低点，同步2010-2011年的高位，也高过2017-2018的最高点
• 中国打压价格其中原因其一，确实是打压炒作因素
• 但是原因其二，是因为价格涨得太快，担心中小企业和人民反应不及/对应不及，也承受不了成本快速上涨和通膨带来的影响，所以出手打压冷却价格
• 如果被打压，行情就结束了，那就代表这行情是假的炒作行情
• 如果需求是真实的，终就价格还是会稳定，甚至上涨

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 迷思：中国取消钢铁产品退税和提高不锈钢原料出口关税，对大马钢铁股不利？

• 那么之前大马实施进口关税，就对本地钢铁股不利了啊，为什么现在才不利？
• 如果要说不利，应该只对中小型的非上市公司，只对那些进口钢铁产品的公司不利罢了
• 本地多数的上市钢铁股，难道她们只是买卖钢铁，而不是制造钢铁？
• 而且，为什么要进口钢铁，不是说大马钢铁供过于求吗？要么大马钢铁产能暂时受限（比如FMCO/ NRP），要么大马国内钢铁供不应求
• 之前由CSCSTEL建议政府实施进口关税，为什么？就是要保护本地钢铁商，减少外国公司进口大马的竞争
• 现在从中国进口大马的钢铁，面临着双重打击：中国出口关税和大马进口关税
• 那么最终对谁有利？
• 而且，大马从之前的进口多出口低，已经慢慢转向成进口跌出口升的情况

• 以前中国出口钢铁至全球，现在全球目标出口钢铁至中国

马来西亚的钢铁公司，

• 谁越受惠出口市场（尤其出口中国/美国），谁将越受市场追捧
• 谁的市场越多元化，谁将越受市场追捧
• 谁的产能越大，谁将越受市场追捧
• 谁的盈利能力越强，谁将越受市场追捧
• 谁的派息能力越强，谁将越受市场追捧

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 迷思：钢铁原料铁矿石价格最近大跌，钢铁好价格行情结束了，钢铁业行情结束了？

• 最近铁矿石价格大跌，是因为中国钢铁业因为1H2021产能超过全年的50%，所以2H2021被限制产能
• 既然产能被限制，代表产能减少，所以对原物料铁矿石的需求也跟随下跌
• 以往，钢铁价格都同步铁矿石价格的走势，因此专家预期钢铁价格随之下跌
• 但可发现，最近中国铁矿石价格下跌约42%，但是钢铁价格却只跌约16%，不锈钢价格只跌约14%
• 论价差，margin spread多出了26-28%（实际上应该不会有这么多），这对钢铁厂商是利好
• 售价上涨/维持，成本下降，赚幅利差扩大
• 最近钢铁价格降温了，如果你是客户，你会下单吗？
• 另外，目前钢铁的价格，对比以往的价格，是在高位还是低位？

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 迷思：目前的钢铁价格超级overprice？

• 目前的钢铁价格合理吗？会很超级overprice吗？
• 举个看点
• 之前因为中国补贴钢铁公司向全球dumping钢铁，导致钢铁价格一路向下

• 如果，之前没有发生这件事，钢铁价格可能就会维持在比较高的价位，或者下跌一点 
• 接下来，现在，因为碳中和愿景，中国下决心减少钢铁产能（美国/欧洲等之后将跟随），然后因为中国是全球产钢最大国（占全球约50%），所以全球供应将减少，价格上升
• 所以，目前的钢铁价格，你认为合理吗？会很超级overprice吗？
• 如果钢铁价格跌，那肯定是需求的问题，但现在中国/美国/欧洲/印度等都陆续推行大基建项目，那么。。。

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 迷思：美国Taper收资金/减少QE和购债，钢铁行业的行情，已经结束了？钢铁价格将崩盘/超级大跌？

• 美国有意收资金/减少QE和购债，是因为要脱虚入实，要从货币政策，转换成财政政策
• 之前的货币政策，无限QE，资金都只为富人服务，资金都只流入到金融市场/股市，富人越富，穷人越穷
• 现在的财政政策，是想把资金投入实体经济，鼓励企业投钱发展，提高就业率，改善人民收入，提振消费信心和意愿，提高实体经济资金周转率，最终让实体经济持续发展
• 财政政策的例子，就如美国最新的3.5兆美元的财政预算案，其中包括基础建设
• 如果你是钢铁买家，突然钢铁价格大跌，你会怎样做？
• 钢铁价格会在全球各国基建需求下，出现超级大跌甚至崩盘的现象吗？

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 钢铁产业结构的改变，摆脱“超级”周期性

• 碳排放的限制，碳中和政策，将减少钢铁供应
• 供应减少，但需求保持甚至提升
• 未来还是会需要很多基础建设，从先进国家/中国/美国/欧洲等，到俄罗斯/印度/东南亚/发展中国家/甚至非洲
• 美国的基础建设已经断了近30年，现在拜登政府势在必行，此方案也要帮助美国推行的半导体科技电子产业链定下基础，同时对抗中国的崛起
• 未来很多产业和基础建设未来也需要维修/改造/升级

你会说政府的基建计划，在成本考量，会打压钢铁商的价格，要求减价，这合理

那其他各行各业的订单怎办？被压低价格还要把产能留给你，不太合理吧？

钢铁业的margin，也没有像手套业那么爆赚

压低价格合理，但不认为会压低很大的价差，所以相信钢铁价格能够保持在一定的价格水平之上，而且能够维持很长的时间，不像之前的“大波动周期性/大起大落/大好大坏/大赚大亏”

而且，要说钢铁价格继续破新高再破新高，一路向北再向北（除非短期内，中国/美国/印度/欧盟同时大大力推基建项目），也不可能，维持在高位，时涨时跌横摆，比较合理，

又或者从之前的大周期，演变成区间小周期比较合理

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 全世界的人都知道，钢铁供应降低，部分品种甚至有缺货现象

• 但是，钢铁业并不会像其他的行业，包括口罩/手套医疗业/电子科技行业那样，说建新厂建新的生产线就做
• 现在还反向打压产能，鼓励减产
• 与口罩/手套对比，为什么钢铁价格那么好，就没有其他行业的公司进军钢铁行业的？但是却一堆公司进军口罩/手套业务？
• 因为钢铁行业是重资产行业，要下重本，赚幅不高，也担心回酬率
• 因为钢铁行业的技术不简单/管理不简单，不容易复制
• 因为都担心这“大周期行业”会让他们以后亏很多钱
• 因为license的问题
• 未来还有像碳中和/碳税/碳权，ESG等问题

钢铁不像其他行业能够随意被打压，因为各行各业，各种产品，都需要钢铁和钢铁制成品，从基建，产业，机器，船，汽车，家用电器，等等，都需要钢铁

而且，钢铁没有替代品

而且，钢铁这类产品，只要品质合格，规格相同，全世界通用，不像科技业有产业链区分

 ANNJOO最新季报，提起9月和10月是中国建筑业的旺季

而且，中国将在2022年2月举办冬季奥运会，有意把空气污染的程度降低（除了能让有个比较好的空气和天气顺利美好举办东奥会，也能顺便展示中国碳中和的决心和能力），但是2021下半年中国已经下令减产，所以可预计明年Q1中国钢铁也将供不应求

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 另外举例，油气行业对比钢铁行业

• 油气行业价格上升，因为OPEC减产；反之，OPEC增产就导致油气价格下跌
• 但是无论OPEC减产增产，需求都一样，所以这是在控制供应（当然其中也有政治因素）
• 是不是跟钢铁行业一样？增产价格跌，减产价格涨
• 那为什么油气价格好，就可以看好油气股；钢铁价格好，就不看好钢铁股？
• 难道就没有油价突然崩盘的风险？难道油价就不会因为美国taper而大跌？况且油气价格早就已经达到疫情前的水平，但是市场的油气消费能力还没有达到疫情前的水平
• 难道油气股会成长？难道油气股接下来会持续地赚大钱？钢铁股就不会成长，目前的赚钱只是短暂的？
• 更何况，油气业的替代品有再生能源/太阳能/电动车/等等的风险
• 长远来说，油气业有隐忧，油气业供应可增加可减少，但需求长期向下，钢铁业供应长期向下，但需求保持甚至有机会缓慢增加
• 长远未来的油气，可能需求只在化学原料业和某些工业行业，但钢铁需求依然强劲，包括发展基础建设，发展房地产，基础建设/地产升级，各行各业的不锈钢产品，都依然需要钢铁，目前都没有替代品
• 现在全球都要推行碳中和，中国更是限制国内钢铁行业的产量，最近也取消出口关税退税，和提高相关原料出口关税
• 因为无利可图（没有了出口退税，提高了出口关税），这将淘汰国内小型的钢铁投机商淡出市场，恶劣供应会减少
• 大型钢铁商也被逼减产，整体而言市场供应减少；产能供应减少，自然就降低对原料的需求，所以最近铁矿石的价格大跌
• 需求呢？依然保持强劲，甚至在中国/美国/欧盟/印度甚至其他国家开始执行巨大基建计划
• 因为美国Taper收资金，所以大宗商品价格会跌，钢铁价格会不好，钢铁股会完蛋。。。哦？那油气价格就会好码？

钢铁业：需求上升，供应下跌，价格上升，原料成本下跌，四重利好

 隐忧：

• 暴利税：但钢铁公司并没有像手套行业那样包赚，更何况手套业都没有被征收暴利税，而且市场一直都还是把钢铁定义为大周期性行业
• 大马政府征收出口税：有意把钢铁留在国内，消弱出口盈利能力
• 全球供应增加：中国/美国/欧洲/日本/台湾，等先进国基本都不会提高产能，因为这是违背碳中和愿景，只有发展中国家才会积极提高产能，
• 全球各国一致通过，设立钢铁价格顶价：客户愿意付更高的价格买货都没有货，都要排队等久久，这样ok吗？
• 原料（铁矿石，焦炭）价格暴涨侵蚀赚益：铁矿石大国如澳洲愿意大减产就可以；镍Nickle（不锈钢的部分原料）今年确实暴涨（因为电动车电池的其中一个原料就是镍）
• 环保钢铁/ESG课题：就像大马的棕油/手套/电子代工，被外国恶意针对
• 大马停止发展基建：可能性高吗？；时常听到有人说大马没钱了，完全没有能力再支出了，大马要破产了，说这些话的人，真的了解我们的国家吗？
• 全球经济大萧条，各个原材料价格暴跌

 参考：

• 2021/7/22 2020年全球钢铁产业产量、表观消费量及进出口贸易分析 https://www.chyxx.com/industry/202107/964548.html 
• 2021/8/13 《EASON向前看 #9》鋼鐵產業另一個潛在利多 直接受惠台灣廠商 https://www.youtube.com/watch?v=XHZPnjps9LY 
• 2021/8/16 印度1.35万亿美元基建刺激：重点发展氢能源 25年内实现能源独立 https://wallstreetcn.com/articles/3638010 
• 2021/8/21 瑞典首批無石化燃料「綠色鋼鐵」，成功交付 Volvo https://technews.tw/2021/08/21/fossil-free-steel-ssab-volvo 

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