038 – 20Q3业绩重点（1）

 038 – 20Q3业绩重点（1）

HUPSENG, FPGROUP, FPI, JFTECH, MASTER, MBMR, MFCB, MFLOUR, QES, REDTONE, TEOSENG

HUPSENG 5024 20Q3

• Inventory，13个季度，新高28m（过去平均25.4m）
• 零债务净现金，QoQ从72m增加至84m
• 继续保持平稳业绩，只是12/8/2020被Kastam追讨1/9/2018至31/10/2019少付的SST共4.4m，以一次性费用纳入Selling and Marketing Expenses
• 预计今年派息维持在每股6仙
• 展望：“谨慎，新常态，将在网络平台推出产品”

FPGROUP 5277 21Q1

• 以412k购买PLEA S/B的55%股权（从事物联网和科技方案）
• 以2.8m购买Sin Yin Technology S/B的70%股权（从事生产工业机器和设备）
• Revenue和Net Profit，近期8个季度，目前成长率对比前几年有所放缓
• 新revenue market segment = AFRICA，销售额941k
• 零债务净现金54m
• 展望：（与上个季度相同：“谨慎乐观来临财年，继续坚持长期核心战略，集中扩展和多样化生意，产品开发，工艺优化”）

FPI 9172 20Q3

• Sales 281m, Net Profit 25.8m，都历史新高
• Gross Profit Margin 15.1%，13个季度新高
• Inventory，QoQ，从46.5m增加至51m（前5个季度19Q2最高77m）
• Trade Receivable，新高193m（QoQ 20Q2 108m, YoY 19Q3 186m）
• Trade Payables，新高237m （QoQ 20Q2 101m, YoY 19Q3 200m）
• 零债务净现金新高226m
• Sales to Wistron共115m (占Total Sales 41%)
• 预计今年派息每股10仙以上
• 展望：“库存在最佳水平，以支持生产线需求和接下来几个月的交货期（代表接下来销售维持强劲？应该会有多好？）。尽管挑战，预计2020财年依然赚钱，销售订单回到健康水平。”

JFTECH 0146 21Q1

• Revenue和Net Profit都历史新高；销售额，大马/中国/其他领域增加，菲律宾减少；Gross Profit Margin 78%（依然维持在平均75%以上）
• 现金65m，债务4m，净现金61m
• 2020/9/4，完成第1档Private Placement 15.8m股，每股3.2，筹集50.4m
• 2020/11/6，完成第2档Private Placement 3.7m股，每股3.73，筹集19.6m
• Private Placement共筹集70m资金，总股数从210m增加至228.5m
• 筹集70m资金，用于：
• 23m = 扩张工厂产能
• 4m = 扩建研发实验室
• 12m = 设立New Test Interface和服务业务部门
• 5m = 购买生产线原材料和消耗品
• 25.6m = 未来营运资本和投资
• 2020/10/5，宣布Bonus Issue，1送3，加1送2免费Warrant，2020/10/28，提交Bursa批准，2020/12/3 EGM提交股东批准
• 2020/10/26，子公司JFH Technology (Kunshan) Co. Ltd与华为子公司Hubble Technology Investment Co. Ltd签股东协议，HTI购买JFH股份
• 前景：“目前市场需求量依然庞大，另外也有许多机会可去实现，例如与华为子公司合作并扩展至中国的计划，在中国设计/开发/生产/供应当地high performance Test Contactors。这项合作有助巩固与华为的战略伙伴关系，更容易打入中国市场，获得先发优势，能够扩展公司在中国的生意脉络，能够提供当地客户更好的服务，减少交货时间提升供应链效率，能够搭上中国大规模半导体自给自足计划趋势，把握住中国制造2025计划下的潜在巨大市场销售份额。尽管挑战，在公司的成长计划下，公司前景正面，2021财政年会交出满意的业绩（继续成长）。”

MASTER 7029 20Q3

• 虽然最新2个季度Revenue下跌至33.5m水平，但Net Profit水平1.7~2.5m比起2~3年前相同Revenue水平的Net Profit水平1~1.4m，相对较高
• 因为主要客户决定弃置旧型号转换至新型号产品，所以导致Revenue“短暂的下跌”
• Inventory，小跌至9.5m（同步营业额下跌）
• 总债务，QoQ从15m减少至9.6m，净现金水平QoQ从20m增加至26.5m（连续进步至少6个季度以上）
• 展望：“尽管业绩低于去年，但有信心2020财政年业绩正面”

MBMR 5983 20Q3

• Revenue和Net Proft都历史第2高
• 现金177m，债务14m，净现金163m，（派息后，QoQ持平）
• Trade Receivable从145.5m增加至177m
• Trade Payables从101m增加至130m
• 20Q3：PERODUA卖70842辆（新高，平均56k），HINO卖1354（疫情前水平），DAIHATSU 519（新高，平均300），VOLKSWAGEN卖1339（疫情前水平），VOLVO 卖655（新高，平均400），VOLVO TRUCKS卖89（低于疫情前水平一点）
• 2020/6/15政府宣布的免销售税政策，刺激需求，销售量大涨
• 展望：“20Q4至今，订购量继续强劲，相信需求将维持至年底。另外，应对MCO的缓解措施（降低各种成本，Transformation Program，等）获得良好成果，改善整体表现，预计这些措施继续提升来临业绩。”

MFCB 3069 20Q3

• 现金144.5m，债务681m，净债务536.5m（自19Q3净债务679m达顶就每季度进步；也导致Finance Cost逐步降低）；92%是美金债务
• 营业额，电力业务和包装标签业务，都已经多个季度逐步增长，材料业务比较平稳
• Gross Profit Margin最新4个季度，达平均56%以上
• 寮国Don Sahong水力发电站，Energy Availability Factor (EAF) 再进步至86.7%，因为雨季2020年6月开始，而且因为安排了保养涡轮机，否则这季度可达更高效率
• 太阳能业务（2020年8月完成的第一个1.5m KW工业屋顶项目），也开始贡献了1m的营业额
• 包装标签业务，营业额增长，因来自新旧客户的软包装和纸包装产品订单都增长
• 展望：
• Don Sahong水力发电站：预计河流水位保持足够高位，下个季度EAF可达94~95%，带来更好的业绩。另外，因旅行限制和寮国边境控制，建造第5个涡轮机的计划延迟1年。
• 太阳能业务（Large Scale Solar LSS）：2020/9/2提交竞标LSS4，预计2021年1月发布结果
• 太阳能业务（工商业项目C&I Project）：继续扩展生意。目前获5项目，总产能17 MW，第1个1.5 MW项目在2020/8月开跑，剩余项目预计在接下来12至15个月陆续开跑
• 材料业务：预计石灰产品销售量下个季度稍微降低，因客户订单放缓/工厂进行修理维护工作/海运货归短缺，导致海运价格大涨，影响margin。
• 包装标签业务：公司认为自己产品更环保更持续性，提供巨大增长的潜在机会。生产线在2个季度的增长后也达到有效水平，预计下个季度能都达到这个季度的业绩。新生产线将在20Q1开跑，另外，也为了供应本地和外国的增长需求，耗资120m作2年大型扩张计划，包括建设2新厂房，提升产能（2021年尾，纸袋增加200%，软包装增加100%）。

MFLOUR 3662 20Q3

• 2020财政年，RCULS共转换4.9m股，筹集2.5m，剩余未转换股数值115m
• 目前，Warrant WB未转换股数138m（转换价格0.68）
• 现金360m，总债务1270m，净负债910m，稍微缓和
• USD/MYR：每走弱5%，获益10.5m；因公司56%债务是美金，而且饲料成本进口成本将下跌
• Joint Venture (PT Bungasari)，2020财政年再投入USD 9.3m (MYR 38.7m)，股权维持30%
• 公司延长plant & machinery的depreciation折旧率，导致2020财年折旧成本少了9.7m（Q1+Q2共6.4m）
• 有一次性保险收益1.2m，应收账款Impairment Reversal Gain 3m
• 面粉业务：Disposal Gain 8.5m，需求依然强劲，但售价偏低导致赚幅减少
• 家禽业务：自2020/6月的RMCO后，需求和价格双双复苏和增长，Revenue复苏至180m，而且20Q1开始营运的新家禽加工厂帮助增加产量，但赚幅偏低，因售价偏低（竞争激烈），和更高的depreciation成本与利息成本（加工厂未达到有效规模经济和使用率水平）
• 家禽业务：Biological Asset Fair Value Gain 8m (QoQ 20Q2 gain 2.6m, YoY 19Q3 gain 5.2m)
• Joint Venture面粉业务：需求保持强劲，但亏损5.7m，主因外汇亏损，USD/IDR转强（下个季度20Q4应该会有外汇收益）
• 如果扣除保险收益1.2m，应收账款Impairment Reversal Gain 3m，面粉业务Dispose Gain 8.5m，家禽业务Fair Value Gain 8m，PATAMI (Profit After Tax and Minority Interest)将从13.3m下修亏损7.5m（预计Net Profit for Owner of Company亏损10m以上）
• 展望：“预计下个季度业绩会进步”

QES 0196 20Q3

• Market Segment销售额，大马/菲律宾/印尼下跌，越南小跌，泰国/新加坡/其他区域小涨，中国大涨（QoQ 1.7m至5.6m）
• 2020财政年，Engineering Solution销售额下跌，Manufacturing和Equipment销售额稍微增长，因为Inspection, Measurement and Automated Handling Equipment销售量给半导体客户稍微提升
• 现金66m，负债19.5m，净现金46.5m
• 2020/9/21，签署Sales and Purchase合约，以21m从Astronautic Technology S/B购买Shal Alam的1座5层楼工厂
• 2020/10/30完成Private Placement，75.8m股，每股0.265，筹集19.7m，总股数将增加至834m
• 展望：“半导体领域业务在接下来3至5年将表现积极正面，因受益5G/物联网/电动汽车/云端计算/工业4.0/等等。公司已经准备好迎接5G和相关行业的扩展，并专注于开发新设备和服务，以受益于半导体工业和工业4.0应用的预期成长。”

REDTONE 0032 21Q1

• 7.4m加码买股票（2020财政年买7.3m）
• Trade Payables从65m增加至78m
• 投资69m，现金42m，债务1.5m，净现金109.5m（长期增加趋势）
• 展望：“认为2021财政年将竞争和挑战。预计MTNS业务继续贡献较大，但企业数据服务业务将会是促进持续性收入增长要关注的业务。相信科技将会帮助企业在疫情中脱颖而出，所以公司推出了一些科技解决方案，帮助企业数码转型，适应商业环境的变化，能够在疫情后的时代更有效营运。”

TEOSENG 7252 20Q3

• QoQ，鸡蛋销售量稍微增加，但售价下跌，导致margin和Net Profit下跌
• Operating Expenses占Revenue 97%（最新12个季度，平均90%）
• 现金47.5m，负债186m，净负债138.5m（近期3个季度维持这水平）
• 展望：“售价和需求稍微疲软，预计下个季度依然挑战”

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