027 - 【冷眼】乱世中怎样投资？（下篇）- 投资坚持“正道”；（转载）

027 - 【冷眼】乱世中怎样投资？（下篇）- 投资坚持“正道” ；（转载）


作为股票研究人及股票投资者，我一向坚持“正道”而行，“正道”就是：

1. 对股市，我坚持“反向投资法”，也就是巴菲特所说的“别人贪婪时我恐惧；别人恐惧时我贪婪”。

2. 对上市公司的股份（我不大喜欢“股票”，我较喜欢“股份”），我严守基本面投资法则。

在“乱世”中，如果你依此“正道”而行，把眼睛注视在“股份”，而不是注视在“股价”上的话，你会发现，现在是一个不错的投资机会。

买股票，如果你能够遵守三个原则的话，你的投资胜算将大大的提高。这3个原则就是：

一、投资于好的企业

二、寻找好的合伙人

三、以好的入股价买进（股价越低，投资成本越低，胜算越高）

好企业为股份创富

1. 怎样的企业才是好的企业？

答案是：能够不断地为股份创富的企业（不要忘记《南洋商报》是“你的创富伙伴”）

什么企业能为股份创富？

答案是：有成长的企业。

这个“成长”是指盈利的持续上升。

所以，在考虑购买“股份”时，一定要坚持“没成长，不要买”，你就错不到哪里去。

2. 怎样的“合伙人”才是好的合伙人？

答案是：能够以股东利益为前提的合伙人，才是好的合伙人，那些以个人利益为前提的合伙人，不是好的合伙人，不要参股于他们的企业。不要跟他们做生意。

所谓“股东利益”其实很简单：

（a）能使股份增值

（b）在情况允许时，自由现金流充沛时派发合理的股息——股息跟着盈利上升的企业是上选。

3. 怎样的“入股价格”才是合理的价格？

答案是：以本益比为准。

有成长的股份，本益比较高可以被接受，但只是“较高”，而不是高得离谱。

如果每年成长30%，而且长期如此，三十倍的本益比可以接受。

但是每年平均成长5%（CAGR为准），本益比五十倍，最好也不要买，因为盈利稍为受挫，股价会大跌，风险极高。

没有成长的股票，本益比十倍以上，最好不要买；亏本的企业如确保能复原，可以考虑，如果看不到前景，最好不要买。

本益比一定要与成长挂勾才有意义，孤立看本益比，最易被误导。

过去只供参考

更重要的是将来，不是过去，过去可供参考，但切勿用以作出投资决定。

买对股票，不要轻易脱手，如发现买错了，马上卖掉，即使亏蚀也不可留恋。

结论：世界、企业和股市天天在变，你要懂得应变之道，才能在股市胜出。

无论怎样变，你都不要忘记你所买的是公司的股份，你是投资于生意，只是你没有管理这盘生意而已。

所以，生意能不能赚钱，有无成长，参股的成本是高还是低，才是最重要的。

至于股价，只要合理就行了，如果是偏“低”就更妙了。但那是可遇不可求。

现在，“适逢乱世”，“可遇”的机会已出现。

道理很简单，现在买产业收租，租金回酬不到3%，而且不容易租出去，目前可以买到周息率5%以上的好股，而且是免税的，为什么不买股票呢？


只有像目前的“乱世”才有这样的机会。


文章转自：https://www.enanyang.my/?p=1356483 投资坚持“正道”（下篇）/冷眼

026 - 【冷眼】乱世中怎样投资？（上篇）；转载

026 - 【冷眼】乱世中怎样投资？（上篇）；转载

在全球：

①中美贸易战实际上方兴未艾，肯定不会在短期内结束。

美国对中国认识不够低估了中国，还是以为可以像八国联军时代那样，可以轻易地欺负中国，这是最大的错误。

中国在本世纪崛起为世界强国，是不可扭转的大趋势，没有任何势力可以阻止或挫败这个大国成为世界巨人的雄心壮志。

除非美国愿意妥协，依着“双赢”的思路来跟中国谈判，否则，贸易战不会找到解决的办法。

很不幸的是美国还不想与中国平起平坐，只想压倒中国，而中国的骨头够硬，不会接受丧权辱国的条件，绝不允许第二次《庚子条约》的出现，在这种情形之下，贸易战不会这么快结束。

股票投资者一定要作好这种心理准备，在这个前提下作出投资决定。

②英国退出欧盟，将是欧洲势力“合久必分”的开始，而不是结束。

英国离开欧盟后的表现，将成为欧盟成员国的重要“参考”，欧盟肯定是短期内不会瓦解，但长期来说就很难说。

在过去的一个世纪，尤其是在第二次世界大战之后，区域结盟以抗衡对手，已成为一种趋势，这导致北美贸易联盟、欧盟、东盟等集团的出现，这是“分久必合”的大趋势。

本世纪将是这个大趋势的转捩点，中东以宗教为结合因素的团结早已瓦解，现在欧盟分崩离析，已由英国退出欧盟而现出先兆。

其他连横组织的存亡正处于十字路口。

本世纪亚洲将领导全球，而中国将是亚洲的领导者，“一带一路”是经济，也是政治结盟。

欧美以硬势力（军事）企图称霸的时代已结束，希特勒领导德国，企图建立霸权的思想已彻底失败。这是有目共睹的，如今美国仍以“世界警察”的姿态，企图继续君临全球，要别国屈从，这种思想肯定已过时。

中国派出国的是工程师，美国派出国的则是军队，这注定美国最终将失败，因为中国争取到的是朋友，美国得到是敌人，“得道者多助，失道者寡助”，是千古不易的道理。

新冠肺炎料3个月内结束

③在亚洲，国与国之间虽有歧见，但都无伤大雅，目前闹得沸沸腾腾的新冠肺炎，在中国全力以赴下，我预料在3个月内就结束。大家显然是“过虑”。

中国所采取的应对措施，反映这个国家的施政效率，在这种登高一呼，万山响应的情势下，中国没有解决不了的问题，投资者曾以因新冠肺炎为作出投资决定的根据，3个月后就证明是过虑之举。投资必须着眼于中长期，着眼于短期而成功者，少之又少。

④在本国，政权的转变是国家走向较为健康政局的开始，肯定是正面的，积极的向上的事。

希盟为了急于执政，大选时许下许多如今看起来是不合理及难以兑现的诺言，如今面对政治意识越来越高的选民，有骑虎难下之势。

许多诺言是悖理的，但群众和选民不会原谅言而无信的执政者，这是希盟的最大困境。

我个人认为，单单是“去贪”，已是希盟的最大成就，如果能承认统考的话，其他问题都不足以导致希盟推动民心，故本国政治稳定不会有问题。

不要相信大马没有前途的谬论，我国肯定有前途。明天会更好，大家要有信心，放心投资。在经济领域，无论是贸易模式（电商）或金融科技（FinTech）其实都是围绕着一个课题在蜕变，这个课题就是“去掉是中间人（或中介）”，走向生产与消费者直接接触的道理。

许多人不了解，为什么政府悬赏加速推行无现金的做法，当然这是以“人工智能”领航时代的大趋势，但骨子里含有很多明显的“去贪”意义——从此以后，贪官藏现金于共管式公寓或挖墙藏金的伎俩已山穷水尽。

从以上全球、区域，到本国，所反映的的确是这位读者所说，这是个“乱世”，假如作为股票投资者，你因为“乱世”而采取“避世”的投资路线，那将是你最大的错误。



转自（链接）：https://www.enanyang.my/?p=1356090 【冷眼】乱世中怎样投资？（上篇）

025 - 冷眼30年投资经验总结的18条真谛（转发）

冷眼30年投资经验总结的18条真谛（转发自网络）

1：旁门左道和人间正道

　　冷眼认为，财富的创造，必须建立在价值的创造上，作为经济的一环，商业的一环，股票价值不可能无中生有，无中生有如果存在，也只能是昙花一现。正道，就是从商业的角度，依据基本面进行投资。股票投资者如果一开始就对股市存在错误的观念，以为可以在股市上快捷致富，那么他的下场几乎肯定是悲惨的。

2：买股票就是买股份

　　冷眼认为，买股票就是买公司的股份，股票代表公司的资产和业务，就像地契代表土地一样。这个观点的建立是非常重要的，可以说，也是股票投资的关键所在。没有确立这个观念，你很难在股市上投资成功。每次在买进之前，都必须提醒自己：我是在买进这家公司的股份，不是买进赌桌上的筹码。在认识清楚买股票就是买股份之后，整个投资景观就都完全改变了。所以，在参股之前，和合伙做生意一样，必须对公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一样，谨慎对待投资公司的管理层。

3：股票风险有多高

　　很多人都认为股票风险很高，但冷眼认为，股票风险不会超过直接做生意的风险。只要你不是跟随市场情绪，高价买入公司股票，那么你的股份代表公司的业务，公司经营成功，你的股份价值也会随之上升，如果经营失败，甚至破产，你的亏损极限是0，但如果是做生意，有资产担保的话，可能还会累及个人。所以，股票投资的风险，源自于企业的失败，这是企业风险。如果买价过高，还有市场跌价风险。所以，投资者应该避免高价买股，因为高价买好股，尚且难赚钱，何况可能买到劣股。所以，治本之道，就是反向+成长+时间=价值。这是冷眼三十年所坚持的方程式。只要长期循正道而行，投资者就能取得合理的回报。

4：长期投资不应刻舟求剑

　　冷眼曾推荐，如果投资者20多岁就持有马来西亚银行、大众银行、丰隆贷款、OYL和东方实业五只股票，30年后1万令吉（马来西亚币）就会变成1百万。但投资者总是会产生一个错觉：就是买入一些股票后，锁在保险箱不理不睬，30年后打开就发现自己成为百万富翁。但这种想法无疑于刻舟求剑。

　　30年的漫长岁月中，马来西亚股市900多家公司中，只有极少数能成为这样的极品，更多的公司是不断沉沦，甚至消失。因此，买入股票后，投资者必须紧密跟踪公司动态和变化，切记置之不理。一旦发现公司环境变化而业务萎缩，走下坡路，就不能再坚守下去，甚至亏本也要斩仓出来。所以，长期投资多长时间合适，是否继续投资下去，不应由时间，而应由公司表现决定。另外，如果股市极端疯狂，给出高的离谱的价格，你还坚守长期投资不出售，冷眼认为你就不是做股票投资的料子。

5：为什么不能等三年？

　　如果你买荒地开辟种植油棕园，从伐木、烧芭、开路挖沟，育苗，种植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出现，收成仍不足以维持开支，再等两年，棕果渐丰，油棕园的收支才达到平衡，仍没钱赚。这已是第五个年头了。忙了五年，只有付出，没有收入，你不以为苦，因为你知道那是赚钱无可避免的途径。

　　如果你是一名中小型企业家，你有制造某种产品的经验，过去你是为别人管理公司的，现在决定自己创业，你决定建一间工厂，你从调查市场，向银行接洽借款，寻找厂地，设计厂房，招聘员工，装置机器，试验生产，到产品推入市场，从策划到产品出现在百货公司的货架上，前后三年，再苦撑两年，才开始有盈利，那已是第五个年头了。你认为这是创业的正常过程，你心甘情愿与你的事业同行五年，毫无怨言。以上的例子—开辟油棕园，从事工业，开零售店，从筹备到赚钱，快则一年半，慢则五年，业者从无怨言，因为他们了解，做任何事业，都需要时间，绝对没有一蹴即成这回事。

　　以上例子有一个共同点，那就是投入资金，希望赚取合理的利润，这叫“投资”，业者除了知道投资需要时间外，他们也接受一个事实，即凡是投资，都有风险，没有任何投资是没有风险的，风险是他们赚取比银行定存更高的利润所面付出的代价。

　　投资者接受两项事实：

①投资需要时间才能赚到利润，没有捷径可操。

②凡投资都有风险，风险的高低常与利润成正比。

股票投资，是许许多多投资管道之一，为什么投资者不能接受以上的两项事实。做事业，你可以等三、五年，股票投资为什么不能等三、五年？在做任何事情失败后，多数人只怨别人，把责任推在别人或环境身上，能自我反省的人少之又少。股票投资也一样，亏了本不是怨股市，就是怨别人使奸用诈，从来不检讨自己失败的原因。再问一次：买屋子可以等三年，为什么买股票不能等三年？

6：股票投资要有“三识”

　　冷眼认为，投资要成功，必须有“三识”，就是：知识、常识、胆识。知识就是对投资对象有深入的认识。例如买银行股必须选择管理严格的银行，因为银行是薄利多销的行业，赚率（净利润率）约为，管理稍微松懈，坏帐增加2%，银行就会亏大本。其次就是银行的业务，所涉及的范围很广阔，分行的分布遍及国内外，没有可能以“亲力亲为”的方式监管，所以“制度”很重要，银行要成功，制度必须完善和严密，职员必须严格遵行，处理业务不可有“创造性”，更不可感情用事，否则的话，坏账必然增加。而坏账的高低，是银行的成败关键。所以你在买进银行股时，要知道有关银行在放贷时是“松”还是“紧”，负责批准贷款的人接受不接受“礼物”。如果借款人不符合条件也可以取得贷款，而批准人接受“礼物”，或是高层人员受政治人物影响而发出大批贷款的话，千万不要购买此类银行的股票。

7：怎样减少亏损？

　　冷眼先生说，我曾问学医的大儿子：“学医最重要的是学什么？”他说：“学习怎样不把人医死。”这个回答很奇特，事隔十多年仍记忆犹新。

　　所以，做股票的人首先不是学怎么赚钱，而是学会不要亏掉大钱。作为散户，总会有看走眼和买错股蒙受亏损的时候，但只要赚多亏少，长期就可以赚钱。如何减少亏损呢？经验就是采取反向策略，尽量买低，一个简单看法就是一年中的股价最低和最高价之间的平均价，位于最低点和平均价之间就属于低买入区间。而要想在低买入区间购入股票，就要养成反向的习惯，在股市低潮时进场。

　　大多数货物，都是价格越便宜越多人买，唯独股票是越低越没有人买。价格越高，买的人反而越多。这就是大多数人最终赔钱的原因。买入如果股价升够50%，则基本已经脱离危险区，可以放任股价奔跑。如果公司业绩继续改善，就不应该急于脱手，而是继续追随公司成长。但如果公司经营有恶化趋势，则无论赚或赔，都应果断卖掉。

8：散户三部曲

　　冷眼先生认为，美国次级房屋贷款，在全球股市掀起滔天巨浪。在过山车般的股市中，散户惊惶失措，都成了惊弓之鸟。在惊涛骇浪中，散户们的情绪商数（EQ）压倒了智慧商数（IQ）。当情绪控制理智时，他们所作的决定，是情绪的决定，不是理智的决定。情绪的决定，不讲理由。因为情绪与理智，水火不相容。当情绪主宰一切时，理智只好退避三舍。在此次的股灾中，许多散户，被突如其来的巨浪，冲到晕头转向，情绪失控，惊慌抛售，犯下大错，在股市最糟的时刻，贱价把股票卖掉。贱价抛售犯下大错还不到一个月，他们就后悔了，因为他们几乎是以最低的价格卖出。为什么会犯这个错误？因为他们的眼睛只看到股价，没有看到股票背后的资产。如果他们了解股票所代表的资产，了解这些资产的价值，他们就不会那么心慌，就不会不计成本地抛售，而造成无谓的损失。根据情绪进行投资的散户，他们的行动可分为三个阶段，叫“散户三部曲”。

　　买股三部曲：

　　第一部：熊市——股价低沉，市场淡静，散户绝迹股市，股市死气沉沉。其实，这个时候，大部分股票的价值都被低估，但散户不感兴趣，他们感兴趣的是股价，不是股票的价值。所以他们不买。

　　第二部：牛皮靠稳——股市上升了一截，散户还是不要买。因为他们在低价时没有买进，现在股价已上升了二、三十巴仙，他们心有不甘，买不下手。

　　第三部：牛市形成——综指破五关斩六将，冲上一千四百点，散户们见猎心喜，见亲朋戚友捞得风生水起，信心大增，乃大肆进场。

　　就在兴高采烈时，次房事件演成股灾，引出了卖出的三部曲：

　　卖出三部曲：

　　第一部：利润不多，而牛气逼人，他当然不会卖。

　　第二部：综合指数跌至1300点，他认为这是暂时性的，不久就会回升，所以决定不卖。况且高价时有得赚，现在反而亏本，他们不甘愿卖。

　　第三部：综合指数直线下跌，跌破1200点，他有大祸临头之感，信心崩溃了，不计成本抛出。结果发现他是以最低价卖出。买进三部曲的特点是：高买。卖出三部曲的特点是：低卖。高买低卖，刚好跟股市金言——低买高卖适得其反。你想在股市赚钱吗？如果想的话，很简单，只要将买的和卖的三部曲，颠倒来做就行了。这叫倒行逆施。这就是“反向”。

9：“烂”比“跌”更可怕

　　如果公司的生意越做越萎缩，年年亏蚀，而且亏蚀额越来越大，最后可能面临破产的噩运，则股份的价值，必然一跌再跌，最后可能使你血本无归。在短期内，股票的价格会受到股市走势或人为操纵的影响，波动激烈。但长期来说，股价必然与公司的业绩同步，也就是说，股价必然会反映公司的业绩，只不过时间上有迟早之分而已。

　　举一个大马的例子说明：大众银行（PbBAnk，1295，主板金融股）在1996年金融风暴前的股价最高为令吉，最低为令吉。假如你在1996年时以令吉的最高价买进一千股（面值50仙）收藏至今，在收取五次红股及认购一次附加股之后，目前拥有一千九百五十股（面值一令吉），以今天令吉的价格计算，价值一万八千余令吉，等于十年前投资额的四倍，假如把历年收到的丰厚股息也计算在内的话，赚了超过五百巴仙。请注意，你在1996年时是以当年的最高价买进，仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以当年最低价令吉买进，就赚得更多。大众银行在1998年金融风暴时曾一度跌至令吉，如果你以此价买进的话，你将赚十倍以上。如果你继续拿下去的话，将来肯定能赚得更多。大众银行的盈利，年年上升，是使你即使高价买进，仍能反败为胜的主要原因。在十多年前，当第二板的股票，都被炒到十令吉以上时，我的朋友以十令吉的价格，买进一千股开屏（KaiPeng，8796，二板贸服股），坚守至今，由于该公司连年亏蚀，股价一跌再跌，今天只剩二分。切勿低价买坏股同样是高价买进，持股期限同样超过十年，买好股和买坏股，结果有天壤之别。所以，散户宁可高价买好股，切勿低价买坏股。当然，如果坚持反向策略，低价买好股，就可以赚得更多。“烂”比“跌”更可怕。可怕十倍。

10：猜股市如抓黄鳝

　　“股市还会起吗？”这是我最常被问到的问题。我的回答一律是“不知道”。

　　我知道询问者会感到失望，甚至心里还会抱怨。他们认为我自私，明明是知道的，却不肯跟他们分享预测股市动向的心得。实际上，“不知道”是我最诚实、最诚恳的答复。我确实不知道明天，下个月或明年股市会怎样，我也不认为有谁有这样的本领。如果我真的知道的话，我一定乐于跟大家分享，就好像我乐于跟大家分享我的基本面投资心得一样。

　　无数的人，殚精竭虑，“发明”预测市场新的方法，都没有一样经得起时间的考验。我从此不再浪费时间去猜测股市的动向了。第一、是因为股市根本是不可预测的。第二、是股票投资赚钱根本不需要靠预测股市。股市有如黄鳝，浑身滑溜溜，你根本无法抓住它。一个曾经做过鱼贩的老同学告诉我抓黄鳝的“秘诀”。他说：“黄鳝吃软不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’。”不能用力捏，否则，它感到不舒服，就会挣扎，你无论多么用力，都会从你手中溜走。抓黄鳝，紧不如松，快不如慢，刚不如柔，巧不如拙。

　　股市也一样，你盯得太紧，企图预测它的动向，它偏偏跟你作对。许多股友，千方百计，企图“捕捉”股市的起落，结果都徒劳无功，就好像用力抓黄鳝，始终抓不住一样。最好的方法，是远离股市，不太在意它的波动，把焦点集中在公司的业绩表现上，反而更易“驯服”股市。

　　就好像轻轻托起，反而更能将黄鳝“制服”一样。股市的波动，就好像黄鳝的不断蠕动一样，是正常的，不必去理会它。采取反向策略，低价买进好股，就不动如山。只要公司业绩不断上升，就不卖。不要理会股市短期的波动，不必担心你的股票不会起，因为当公司赚钱越来越多时，股价必然会同步上升。

　　股市于我何有哉？此之谓投资正道。

11：锁定五星级股票

　　有一位股友将一笔不小的资金，投入股市，最近计算手头股票的价值，竟然只得个不盈不亏。他不但浪费了宝贵的资源，而且浪费了20多年宝贵的岁月。原来他最爱听小道消息，喜欢跟风，高价抢进，而所购之股票，十之八、九是垃圾股。高价买劣股是致命伤高价买进劣股，是他的致命伤。幸亏在他的组合中，尚有一、二十巴仙是优质股，在二十年中，这些优质股增值一、二十倍，所得盈利，刚好抵消了劣股的亏损，使他仍能不盈不亏。他最近向我检讨20年战绩时，喟然叹曰：“假如我当初摒绝投机，脚踏实地投资，只买五星级股票，收藏至今，身家何止增加十倍”，言下懊悔不已。“更重要的是”，他说：“20年来精神受尽股市风波的折磨，常常提心吊胆，真是一场噩梦。”

　　股市抢杀收获往往越少，在别的行业，你越勤劳，收获就越多。股票投资则刚好相反，你越勤劳，做得越多，不断在股市中抢进杀出，收获往往越少。收获最多的，反而是在买进好股后，就不动如山的长期投资者。这就是郭鹤年、丹斯里郑鸿标、丹斯里李深静挤身大马富豪榜的秘诀。

　　股票投资，只要不犯上严重的错误，长期投资基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要减少错误，最好的办法，是为自己设定一个投资准则：只买五星级股票。所谓“五星级股票”就是：第一，有卓越的管理，切忌买入管理有瑕疵的公司；第二，有成长的业务；第三，有稳定的盈利历史；第四，财务稳健；第五，生产永远有需求的产品，并以世界为市场的企业。五星级股票如同根深巨树，即便干旱，亦不会枯死，春天来时，就似繁花似锦，果实累累。

12：不了解，就不买

　　冷眼认为，导致散户饮恨沙场的原因很多，其中之一，就是“无知”。“无知”就是不了解，就是误解。大部份股票投资者只是股市的过客。对他们来说，股市是旅店，住上几天就离开。因为他们缺乏了正确的投资理念，自然难以在股市找到立足之地，因为他们站不稳脚跟，就好像无根之树经不起暴风雨的吹袭一样。股票投资须做功课，对股票有了正确的认识，只是一个开始，接下来，你必须做很多很多功课，去了解投资环境及投资对象。了解越深，赚得越多。为什么会这样呢？因为股票投资的成败，跟你对所买股票的信心有关。有信心，你才有胆识大量买进一间公司的股票。放长线钓大鱼，有信心，你才会放长线，钓大鱼——进行长期投资。长期投资才有可能赚大钱。丹斯里李深静从来不卖IOI的股票。

　　丹斯里李莱生的家族不但不卖，而且不断增持都加湾、吉隆甲洞的股票。丹斯里郑鸿标从来不卖大众银行的股权。丹斯里林梧桐长期紧握云顶不放。他们拥有这些公司的股票数十年，数十年如一日。经过了数十年的复杂增长，当初所投资的一万令吉，现在值得五百万，一千万令吉。

　　要长期持有一只股票，就必须对有关公司，有绝对的信心。信心必须建立在了解上。了解越深，信心越强。信心越强，越不会轻易脱售所持之好股。长期持有，才能享受到复利增长所带来之庞大利润。巴菲特说“认识越深，赚得越多”，就是这个道理。如果知道一点皮毛，就买进作长期投资，如果所买非好股，则长期投资，是白费心机，徒劳无功。长期投资，必须先了解。

　　不了解，就不买！

13：好股何以没人炒？

　　冷眼认为，一般散户最常犯的毛病，是草率从事。一听到“消息”，就不暇思索，马上出击。由於担心错过千载难逢的赚钱机会，他迫不及待地，把资本一股脑儿倾注在一只股票上，希望一击中的，赚个满堂红。散户从来没有去想过，被炒家相中的，都是劣股。炒家对蓝筹股没兴趣，对蓝筹股，炒家是没有兴趣的。炒家在炒作之前，多数会得到大股东的合作。蓝筹股的大股东通常不愿意跟他们合作。蓝筹股的大股东，也从来不去炒作自己的股票。因为蓝筹股的大股东，都是正派商人，不会去炒高他们的股票。无论股价涨得多高，他们都不会脱售他们的股票，以免失去控制权。这是他们的事业，怎会轻易脱售呢？既然不会脱售，何必去炒高股价？况且只要业绩继续上升，股价必然随之，何必去炒？

　　每一个人做一件事，都有一个动机，既然炒高股价，也不会脱售股权，对他没有什么好处，他为什么要这样做？又为什么要跟炒家合作？

　　所以，好股没人炒，因为没有这个必要。

　　被炒起的多数是劣股。劣股的大股东，没有把握靠改善业绩来使他们的股份（票）增值，只好靠“炒”来谋利。被炒高的股票，在回跌至原来的低水平后，往往从此一蹶不振，再也无法回升至其巅峰价。炒家不会去炒第二轮。如果重施故技，再炒一轮的话，所有在第一轮中被套牢的散户，都会乘机脱身，届时被套牢的可能是炒家。炒家不会为散户制造脱身的机会。没有价值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出来的泡泡儿。泡泡儿在阳光中，色彩鲜艳，但是，正如“心经”中所说的“色即是空，空即是色”，彩色的后面，空无一物。

14：月移花影动

　　皓月升至中天时，花影跟树根，拥抱在一起，难分难解。这就是“月移花影动”。影子会被黑暗吞没。然而，只要代表公司业绩的月亮存在，代表股价的花影是不会消失的。不但不会消失，而且一定会跟着月亮移动。月亮与花影，是形影相随，股价与业绩如影随形。任何外在的、人为的力道，都无法使股价与盈利脱节。即使短期背道而驰，最终必然合而为一，以同一步伐进退。“云破月来花弄影”，风和云，都可能弄乱花影，使花影变了形，实际上，却无法改变花影随月移动的轨道。散户与其耗费精神去猜测股价动向，倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持续不断上升的公司，以合理的价格买进其股票，长期持有，你的“身家”自然与日俱增。这种投资法，使你身心舒泰，有助於延年益寿。你又何必到处找“贴士”， 听信谣言， 在股市中抢进杀出？弄到自己焦头烂额，家里鸡犬不宁，说不定还会折损寿命，何苦来？

15：大家一起富起来 ——出席大众银行股东大会有感

　　大众银行的成功，是通过企业，使大家一起富起来的典型例子；大众银行所创造的，不只是双赢，而是所有的人都是赢家的“通赢”。丹斯里郑鸿标以40年的心血，打造大马最优秀的银行。他为股东，包括他本人，创造惊人的财富。根据该银行年报，一名股东，假如在1967年该银行上市时，以1千令吉买进该银行1千股的股票，无论股价起得多高，他都不受引诱脱售，在领取了一次又一次的红股，认购了一次又一次的附加股，40年后的今天，他一共拥有12万9千730股。以2008年2月26日股东大会举行这一天的闭市价11令吉50仙计算，总值149万1千895令吉。在40年中，他一共收到48万7千902令吉的股息。股票增值加股息，回酬高达200万令吉。40年前投资1令吉，现在变2千令吉。一名为股东带来如此惊人财富的企业家，受股东爱戴，不是挺自然的吗？另一方面，大众银行自2002年以来，缴交了24亿5千万令吉的税款，政府用这些税收，建设基本设施，受惠的人就难以计算了。一千家上市公司的领导人，应从郑鸿标和大众银行的成功，领略到惟有创造“通赢”的企业家，才会受到股东与社会的尊敬。借上市地位以自肥的企业蛀虫，一定会被股东与社会唾弃。

16：“慢稳忍”高明的拙招

　　股票投资要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“稳”，“准”不如“忍”。与其快狠准，不如慢、稳、忍。在你最冲动的时候，稍为停一停，放慢一步，可以使你恢复理智，减少错误。“忙”中有错，“慢”中少错。许多人恐怕动作慢，会失去投资机会。实际上刚好相反，因为股市跌到谷底时，一定会在低价区徘徊一段相当长的时间，你有足够的时间，择肥而噬，根本不必担心买不到。要赚钱，首先要学不亏钱。稳扎稳打，步步为营是防亏的先决条件。轻率行事，鲁莽冒进，轻则招损，重则至亡。智者不为也。“忍”者，心上插着一把刀。若无非凡之定力，难以承受。股票投资，“忍”功不够，鲜有能成大器者。

　　耐心乃成功之母

　　买进之前，能忍人之所不能忍，才能在低价区买进。

　　卖出之前，能忍人之所不能忍，才能在高价区脱手。

　　买进之后，能忍有耐心，才能长期持有获大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地抛出，所得有限。如何能“富”？公司要时间去发展，业务要时间去推行，油棕要时间来成长，计划要时间来完成，故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐，谓之“忍耐”。不能忍，好比果子未熟就采摘，青涩难咽。甜美的果实，惟有忍者才能尝到。

　　故快不如慢，狠不如稳，准不如忍。“慢、稳、忍”看似笨拙，实属高明。

17：融汇贯通

　　股票投资，既不纯是科学，也不纯是艺术，乃是科学与艺术的混合体，也可以说是介乎科学与艺术之间。

　　股票研究涵盖两个部份：

　　第一个部份：理论的探讨。

　　第二个部份：上市公司研究，以时间为经，需研究个别公司的发展史，以业务为纬，需研究公司的结构、行业特征、财政演变、企管领导人的背景与作风、企业的经营理念等，错综复杂，绝不是以玩票性质视之，以业余的态度对待，可以登堂入室的。

　　股票投资非常个人化的，适合于甲的理论，未必适用于乙。如果有一种理论，可以应用于所有人的话，那么，大家只要照搬巴菲特的投资理念去做，人人都可以成为巴菲特第二了。事实是：研究巴菲特的书，少说也有一百几十种，然而世界上并没有出现第二个巴菲特。如果你研究西方最成功投资家的历史的话，你会发现每一个人的作风都不同，投资手法各异，然而他们殊途同归，都有卓越的成就。故成功投资人，可以借镜，但要投资成功，还是要发展自己的一套策略。如同教育一样，中小学是基础教育，无所不读，不管实用不实用都要读。以求其博。不博则无以扩大视野，成为井底之蛙。大学专攻一个领域，范围缩小了，如文科生不必读数学。但还是属於较为深入的普通教育，旨在求其精。不精则流於肤浅。到了硕士、博士，才有资格说“通”，对某个科目，上下纵横皆如意（爱基,净值,资讯），从心所欲，不逾矩，是为“通”。不通则滞。股票研究由博到精，由精到通，非长期浸淫，无以为功。博、精、通，需循序渐进，不能速成。

　　融汇贯通，必须经过博和精的“融会”阶段，才会“贯通”，就是这个道理。

18：“快、狠、准”破产有你份

　　“快、狠、准”是武林高手追求的最高境界。出手快如闪电，是为“快”，一招夺命，是为“狠”，一击中的，是为“准”。把这三招应用到股票投资上，胜算有多高？ “快”者，买和卖都比别人快一步。别人未买你先买，买价比别人低，是为“低买”。别人未卖你先卖，卖价比别人高，是为“高卖”。要低买高卖，必须养成反向思维的习惯，股市中人，99%是跟在群众后面的“顺”民，“顺民”多数是别人买了以后才敢买，别人卖了以后才甘愿卖，不是“低买高卖”，而是“高买低卖”，如何能赚钱？参与股市者，少说也有百万人，个个都想比别人快一步，你有胜过别人的条件吗？故要靠“快”赚钱，知易行难。狠”者，是机会一出现，就全力以赴，一掷百万，绝不手软，不成功，便成仁，是“狠”得够酷。然而股市是不按牌理出牌的地方，你认为股市会起，它偏偏大跌，你认为一家公司前途亮丽，偏偏冒出一盘假账。如果你信心爆棚，孤注一掷的话，破产在等着你。“准”者，臆测屡中也。问题是地球上任何一个角落所发生的事，都可能影响股市，你永远不知道在地球的另一边什么时候会发生什么事，预测怎能“准”？上市公司内幕重重，身为局外人的散户，都是后知后觉者，如何能准确预测公司的业绩？

　　既然对股市和对公司的预测变数多如牛毛，如何能“准”？在看不准的情况下，行动快如闪电，买卖胆大包天，等于自杀。

　　剑客难免剑下亡。欲以“快、狠、准”纵横股市，不怕一万，只怕万一。一次失准，永无翻身之日。

　　慎之，慎之！

备注：以上文章转自网络分享。谢谢！😄

024 - 12种关于股价最愚蠢且最危险的说法（转载）

彼得·林奇扎心总结：12种关于股价最愚蠢且最危险的说法

（原文转载自：https://zhuanlan.zhihu.com/p/34646110?fbclid=IwAR2AuDuo_5e-i-IOFz8a36IkBVg2JCD5-xEF8_Ejz-lH6Cyhite6pMtqKks ）

笔者有稍微修改成更适合本地的内文

• 1） “股价已经下跌这么多了，不可能再跌了”

许多投资者根本没有注意到股价实际上已经严重高估了，相反他们不停地用一些自欺欺人的说法来安慰自己：“股价已经下跌这么多了，不可能再跌了”，或是“好公司的股票总是会涨回来了”“在股市投资上必须要有耐心”以及“由于恐慌而卖出一只好股票是愚蠢的”。

根本没有什么法则能够告诉我们股价大概会下跌到什么程度，尤其金融风暴/股灾/股市大回调来临的期间。

股市有句话“没有最低，只有更低”

如果说，一家公司的基本面或未来营收和盈利逐步下滑，那又如何呢？

• 2）“你总能知道什么时候一只股票跌到底了”

抄底买入，就像把鱼钩放到水底钓大鱼，是一种最流行的投资娱乐活动，但往往被钓住的并不是鱼而是渔夫。想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。

如果想要抓住一只迅速下跌的股票抄底买入，接得好，就如同降临的天使falling angle，否则，不但抄不到底，可能连你的老底儿都会输个精光，因为你在错以为是底部的价位买入，其实根本不是底部，离真正的底部还远着呢，就像想抓住一把迅速下坠的刀子，不但抓不住，反而会伤到手导致剧烈的疼痛，因为你抓错了地方。

通常来说一个更稳妥的办法是，等刀落到地上后，扎进地里，晃来晃去了一阵后停止不动了，这时再抓起这把刀子也不迟。

如果你对困境反转型股票感兴趣的话，你应该找到一个更加充分的买入理由，例如低估/复苏/反转，而不是因为这只股票已经下跌这么多了所以看起来可能会反弹。

但是即使投资者已经研究得非常清楚，也难以在最低价抄底买入。通常股价在重新上涨之前都会振荡整理，一般来说这个振荡整理期，短则3至6个月，长则2-3年，有时候时间甚至会更长。

• 3）“股价已经这么高了，怎么可能再涨呢”

股市常听到的一种操作手法，就是只要趋势还在，或技术面还在，就继续持守。

股票也可以高买，更高卖。

关键是一只股票能够上涨多高并没有什么人为武断的上限。如果一家公司的发展前景良好，营收盈利逐步上扬，投资收益会继续增长，基本面也没有什么改变，仅仅因为“股价不可能再涨”，“估值到顶了”，“股价或许即将回调”就放弃持有这家公司的股票实在有点可惜。

所以如果因为股价涨了1倍或到达特定涨幅，就全数卖出，实在有点可惜。或许可以考虑套利部分的股数，或将本钱股套利，留下盈利的免费票继续长持守。

坦白地讲，没有人能够预测哪只股票能上涨5倍或者10倍，只要公司继续保持良好的发展前景，其实可以选择坚决继续持有这只股票，说不定最终能带来意外惊喜。这种意外惊喜往往是市场和散户意想不到的，而且往往会反映在公司股票带来的回报。

• 4）“股价只有0.20，我能亏多少呢”

你是否听过其他人说这句话多少次了？可能连你自己也这样说过。当你偶然碰到一只股价只有0.20，甚至0.10以下的仙股时，你就会想：“这总比买入那些4.00～5.00的高价股要安全得多。”

其实，无论一只股票股价是0.20还是4.00~5.00，当这只股票股价下跌到零时，亏损都是100%。

关键在于，当股价下跌时，一只表现糟糕的低价股和一只表现糟糕的高价股同样非常危险。二者的股价下跌幅度和亏损程度，其实差别不大。

能够知道的是，许多人或投机者还是会抵抗不住一只股价仅仅只有0.20以下的超低价股的诱惑想要捡便宜货，总是会对自己说：“股价仅仅只有0.20，我能亏多少呢?”

另外举个例子，如果股价0.20，跌2个价位0.01，你就亏了5%了。如果股价0.10，跌2个价位0.01，你就亏10%了。况且，就算股价是0.005（最低的价位），公司还是有可能合股的，例如10合1，股价就从0.005调整至0.05，然后可能股价会继续下跌。

• 5）“最终股价会涨回来的”

期盼股价涨回来其实是不理智的行为，而且也不是每家公司都会发生复苏的反转的情况。

如果一家公司基本面每况愈下，或是夕阳行业，技术被取代，负债累累有现金流的问题，甚至是做假账的嫌疑，被纳入PN17名单，即将被下市除牌的风险，那么你还如何期盼那家公司的股价会涨回来呢？

• 6）“黎明前总是最黑暗的”

人们有一种心理倾向会这样认为：既然事情已经变得这么糟糕了，那么将来不可能变得更糟糕了。在黎明之前总是最黑暗的，但是有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。

股市是有几率发生连锁反映的，尤其是股灾和熊市当中。

一样那句话：“没有最低，只有更低”。除非你有很高的把握，懂得分析景气的复苏，或该公司即将复苏

• 7）“等到股价反弹到XX价位时我才会卖出”

基本上，股市很难会发生有一只严重套牢的股票会如你所愿地反弹到你设定的卖出心理价位。

事实上，就在你说“等股票反弹到XX价位我才会卖出”的那一刻，就可能已经注定你将会面临这样的悲惨结局，例如，一家股票在RM 4.00以下的价位上下振荡几年之后，直线下跌到RM 1.00或以下，最终一路大跌到只有RM 0.20或更低价格，甚至可能被纳入PN17或除牌的风险。

整个痛苦的过程可能会持续好几年，在此期间你得一直忍受着这只你并不喜欢的股票一路下跌对你的心理折磨，而所有这一切仅仅是因为你的内心深处有一个声音告诉自己：我要等到这只股票反弹到XX价位才卖出。

每当你陷入这种心理误区时，不妨提醒自己，除非你对这家公司有着足够的了解和信心，在股价下跌时愿意加码，否则就应该立刻卖出或止损吧。

• 8）“我有什么可担心的，保守型股票不会波动太大”

因为股市是人为因素，所以存在情绪，股价因此受影响而有所波动。况且股市是反映未来的。甚至如果股灾或熊市来临，保守型的股票也是存在下跌风险的。

保守型股票，也是存在着业绩风险的。

公司发展是动态的，公司发展前景是有变化的。没有任何一家公司的基本面和业绩会持续保持不变。根本没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。

• 9）“等的时间太长了，不可能上涨了”

投资者肯定碰到过这种情况：你一直等待一家公司股价上涨，但等了很久却一直也没有上涨，于是你实在等得不耐烦了就放弃了这只股票，可是就在你卖出这只股票的第二天，你梦寐以求很久的上涨就发生了，我称这种情况为“不卖不涨，一卖就涨”。

有多少不幸的投资者因厌烦了长期等待，或者因为他们渴望“行动”而不是“等待”，过早卖出了后来上涨了很多倍的大牛股。如果他们能够持续追踪公司的发展情况的话，他们肯定不会那样轻易过早地卖出这只大牛股的。

只要公司经营一切正常，原来吸引你购买这家公司股票的因素没有什么变化，那么你就就应该给予这家公司多一点信心和耐心。

持有一家你非常喜欢而所有其他人都毫无兴趣不予理睬的公司股票，的确需要非同寻常的耐心。也许股价一直一动不动会让你开始想是不是别人是对的而我是错的，但是只要公司的基本面表明公司发展前景很好，那么你的耐心通常会得到很高的回报。

• 10）“看看我损失了多少钱，我竟然没买这只大牛股”

在股票市场投资中，认为别人在股市赚的钱就是我们自己赔的钱并非一种有益的态度。事实上，这种态度只会让人完全疯狂。你知道的股票越多，你发现你错过的大牛股也就越多，很快你就会责备自己损失了多少又多少的财富。

这种想法最糟糕的地方就是会导致人们为了追逐最高的回报而盲目购买他们本来不应该购买的股票，他们这样做只是为了避免像以前一样由于错过大牛股而“亏损”掉一大笔钱。这样盲目投资经常会让他们发生真正的亏损，而不仅仅是由于错过大牛股而产生心理上的亏损。

少赚了，错过了，就放下吧。机会永远都在，唯有再寻找下一个赚钱的机会。

• 11）“我错过了这只大牛股，我得抓住下一只这样的大牛股”

麻烦在于被投资者寄以厚望的“下一个”极少能够像原来的成功公司那样取得巨大的成功。虽然说是下一个，但是不要用错过的公司的特征或印象投放在下一个寻找的公司身上。毕竟不可能会有一模一样的公司出现。

而且，也不需要着急。着急只会让你作出错误的决定。

• 12）“股价上涨，所以我选的股票一定是对的；股价下跌，所以我选的股票一定是错的”

很多人在当他们买入的股票股价上涨时，就会洋洋得意，好像股价上涨就证明他们买入这只股票有多么聪明。

当然，如果此时马上卖出股票，就可以获得一笔不错的盈利，但大多数人并不会在这种股价上涨内心得意洋洋的情况下卖出股票。

相反，他们内心相信股价上涨证明这只股票是值得继续持有的，因此他们会一直持有这只股票，直到后来股价下跌到不清不楚，甚至比他们买入的价格更低的时候，他们才意识到他们买入的股票其实并不是他们想象的那样好。

其中，很多人买入股票然后都上涨，其实纯粹股市景气良好而已。因为股市景气良好，自然多数的股票都会上涨。

免责声明Disclaimer：以上纯属个人意见和分享，没有买卖建议，将不负责任何人买卖的亏损，买卖自负。

谢谢！😄

023 - 上进心

贫穷并不可耻，可是贫穷也不光荣。

没有上进心并不可耻，可是也不光荣，只是没有而已。

没有上进心，不一定是个过错，但是，没有上进心，肯定会错过。

过错可以改进，但是一旦错过/过失/失去了，它再也不会回来了。

过错 vs 错过；你如何抉择？

一个人之所以有上进心，是因为有目标，有理想，有想付出的对象（如亲情，爱情，友情，大众），是因为希望在人生当中或某某人事物上追求得到自由和幸福，包括财务自由，时间自由，成就，名利，权力，地位，影响力等等。

其实，我们可以每天花个大概30分钟，有能力就1~2个小时，甚至更长的时间，去学习和提升现有或额外的知识和能力，或做一些认为对自己有帮助的活动，如社交，运动，看书/报纸/文章，静坐，等等。甚至自己也可以去做一些事情和活动，认为是可以帮助得到身边的亲人或大众的。

以长远的人生来看，确实是很好的一件事。

那么，工作和努力了那么长时间，个人的休闲和休息时间当然是必须的，但是也要适可而止，过量并不是很好的现象。

You kill the times, or times kill you? 你在杀时间，还是时间在杀你？

毕竟不是每个人都是超人，每个人的能力不同也有限。相信大多数人有时也总会有那么一段时间的低潮期，那么就放慢脚步甚至稍微停下脚步，体谅自己，放松自己，休息充电，稍微思考，做个整理，做个总结，如果有必要就转个弯。当自己准备好了，才继续再一步一步地前进吧！💪😁👍

你的人生，你觉得呢？🤷‍♂️



参考：蔡康永，说，上進心

影片来源1：https://www.facebook.com/mehseedotcom/videos/2179854535620273/?v=2179854535620273
影片来源2：https://www.youtube.com/watch?v=xosbKwmxsro