059 - 市场风险2025

 059 - 市场风险2025

1) 多数美国投行分析师预期2025，S&P500将涨至6400-7000；显示稍微过度乐观

2) 2024大多头乐观程度，看涨的多头ETF资产部位超越看空ETF资产部位12倍，创历史新高；从2022年尾2倍，直线上涨至今12倍；2021年尾7倍，2020年头3~4倍

3) 美股，估值，目前是自2000年（可以排除；没有实际盈利）和2020年（也可以排除，COVID停摆）以来最高，25x；平均在17x

4) 美股，S&P500 P/B ratio，目前超越2020年3月，创历史新高；显示估值较高

5) 美股，估值，PE偏高，12个月PE达22.2倍（中值17.3），排除大型科技股PE达19.3倍（中值15.6倍）；都比全球任何股市估值更高（9.9至14.7倍）

6) 美股S&P500，连续2年涨26.3%/25%（超过20%）；根据历史经验（连续2年或以上涨20%，包括这次，只有4次），很难连续涨3年，多数下跌，就算涨，涨幅也相对低

7) 杠杆型ETF，单周流入资金，突破80b+美元，超越2022年2次的80b，创新高

8) bofa global fms average cash level 3.9% = 跌破4%警戒水平线；市场现金非常有限

9) S&P500，平均10年报酬率11%（2014至2024是13%）；高盛预期，未来10年（2024-2034）报酬率是平均3%（-1至7%）

10) S&P500, forward P/E ratios and subsequent 10-year returns，呈反方向，forward P/E越高，subsequent 10-year return越低；目前23倍，subsequent 10-year return是-2%至+2%

11) S&P500 vs S&P600，显示大型股，过去2年领先小型股；有时同步有时不同步，分久必合，合久必分；目前分很久了，要么大型股下跌，要么小型股上涨

12) BERKSHIRE HATHAWAY，现金比例创20年高位；市场分析，5年内会崩盘/大幅度修正

2024年11月，市场开始有GURU引用“巴菲特指标”去解说不久的将来（如2025年1月），美股会下跌/崩盘；巴菲特连续4个季度卖出APPLE

13) 特朗普将在2024/1/20上台，不确定性增加

14) 华人农历新年将在1月尾到来，多数基金/大户/散户将提前结算/套利/封盘

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Stock Pick Contest 2022

Stock Pick Contest 2022

Stock Pick Contest Year 2022 (by 投资铭记 menginvestlife)

Winner Prize: RM 388.80

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Terms & Condition:

Assuming RM 100k as capital fund available.

Buy and Hold Period: 01/01/2022 until 31/12/2022.

Minimum purchase of 3 and Maximum of 5 stock of company’s Mother Shares only (Company Warrant & Structure Warrant is not allowed).

Purchase price is based on 31/12/2021 closing price.

Stock Pick company must be at least RM 0.15 share price on 31/12/2021.

Cannot invest more than 40% of capital on any single company.

Must invest at least 95% of the capital fund (because this is a Stock Pick Contest not a Cash Keeping Contest).

Odd Unit is not allowed, must base on Lot Size Unit (1 Lot = 100 shares).

Note: This contest will ignore the Transaction Fee.

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Please leave your comments below or private message me by providing:

Your Name, Stock Name List, Number of Shares, Price, Value, and Allocation %

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For Example:

Yong Meng

1) MPI: 800 shares @ 49.36 = 39,488 (39.5%)

2) GCB: 10800 sahres @ 2.8 = 30,240 (30.2%)

3) DAYANG: 37500 @ 0.805 = 30,187.5 (30.2%)

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Submission closing on 31/01/2022 11:59pm.

Never Try Never Know. Good Luck Have Fun.

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P/S: Attached “Stock Pick Contest Year 2021” ranking & detail listing.

Congratulation to Yong Meng for winning.

058 - 市场风险

058 - 市场风险

最近突然间负面事件全部一起出现

早上亚洲股市全面大跌，期间美国股市期货大跌，下午欧洲股市全面大跌，晚上美国股市全面大跌；VIX恐慌指数大涨50%，大宗商品全面大跌，美国10年公债利率大跌，虚拟货币也大跌

最近全球负面事件，和接下来可能/将发生的负面事件：

• 美国拜登推荐鲍威尔连任美联储主席，如果连任，接下来的重任就是保就业和抗通膨，市场对美国将升息的预期提高，市场传言美联储最快2022年3月升息，也传言2022年将升息3次
• 全球通膨加剧，房价大涨，物价都大涨，影响了民众的消费信心和消费力度
• 最近美元指数不断走强，吸纳了全球各地不少的资金
• 德国，确诊病率创新高；（德国1剂疫苗施打率为70%，2剂疫苗为60%+）
• 韩国，确诊病率创新高
• 非洲发现新种（全球第5新变异种）变异病毒OMICRON，传播率极高，防疫更难
• 南非/比利时/英国/香港等国家，已发现OMICRON病例
• 美国，纽约州进入“灾难紧急状态”防疫OMICRON
• 美国，12/3至12/15，再次发生债务上限问题和议论
• 美国，因为拜登要推行1.75兆美元财案（Build Back Better），有可能提高税率和推出其他增加政府收入的政策
• 美国，股市指数都在高位，创新高已经很久了；这次将下跌多少/回调多少，真的很难评估
• G20支持全球税改协议，全球最低税率为15%

马来西亚也有自家的负面事件/潜在负面事件：

• 繁荣税CUKAI MAKMUR，将侵蚀大型上市公司的盈利
• Stamp Duty从0.1%提升至0.15%
• 医院病房/医疗使用率增长，重症病率增加
• 外劳政策影响了国内的劳工供给，有很多订单但开工的员工大幅减少，棕油业/建筑业/工业/等都面对劳工短缺问题
• 最近的季报潮，都可发现之前6至8月FMCO的影响都不小，影响了市场的情绪
• 可能EPF因为i-Lestari/ i-Citra/ i-Sinar等政策，需要从股市套现；也可以发现，马股最近2~3个星期，连续卖股的都是本地基金
• 政治局势不确定性，从吉打州最近禁赌禁酒，到最近的霹雳州选举，到接下来的砂拉越州选举，也有民众提到明年将国家大选
• BURSA的Net Short Position名单，从之前的4页多一点，陆续增加到满5页多一点了
• 延迟还贷即将结束，IDSS/PDT禁令即将结束

接下来怎样？

只要新变种病毒OMICRON被确认是可控的（如：致重症率不太高，致死率低，有疫苗可预防），可能代表市场已经回调到位了；如果OMICRON病毒持续维持不确定性，就加剧市场的疑虑和恐慌情绪

只要市场资金依然泛滥，美国依然维持QE当中（现在只是才刚开始Tapering缩减QE：依然保持QE只是数额降低）之后才升息

最重要的，依然还是全球供应链的问题，从原物料到工业到海运空运，只要供应能够提升，就能够压制通膨，经济也全面运行，全球资金周转率流动性流畅度提升

相信美国不会在经济状况未达标，就业数据未达标，依然维持大量QE的情况下就急促升息而且升息几次，因为每升息一次，美国需要给的利息就多一倍，而且升息是会降低资金的消费意愿和流动性；除非经济良好，否者急促升息会有反效果

参考：

• Net Short Position https://www.bursamalaysia.com/market_information/market_statistic/securities 
• 2021/11/26 美国通胀加剧 美联储或最快3月升息 https://www.chinapress.com.my/?p=2761762 
• 2021/11/26 凯里：医疗使用率增长，尤其是巴生谷区 https://www.orientaldaily.com.my/news/nation/2021/11/26/452337 
• 2021/11/26 一文读懂：吓崩市场的南非变异毒株什么来头 https://wallstreetcn.com/articles/3645911 
• 2021/11/26 南非发现新变种毒株 英停止部分非洲航班 https://www.sinchew.com.my/?p=3444293 
• 2021/11/26 香港出现非洲新变种 “比德尔塔强一倍” https://www.enanyang.my/%E5%85%A8%E7%90%83%E5%A4%A7%E6%8A%97%E7%96%AB/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E5%87%BA%E7%8E%B0%E9%9D%9E%E6%B4%B2%E6%96%B0%E5%8F%98%E7%A7%8D-%E2%80%9C%E6%AF%94%E5%BE%B7%E5%B0%94%E5%A1%94%E5%BC%BA%E4%B8%80%E5%80%8D%E2%80%9D 
• 2021/11/27 UK confirms first two cases of new Covid strain https://www.malaymail.com/news/world/2021/11/27/uk-confirms-first-two-cases-of-new-covid-strain/2024246 
• 2021/11/27 忧Omicron变异毒株影响 纽约州进入“灾难紧急状态” https://www.sinchew.com.my/20211127/%E7%BA%BD%E7%BA%A6%E5%B7%9E%E9%95%BF%E5%AE%A3%E5%B8%83%E7%BA%BD%E7%BA%A6%E5%B7%9E%E8%BF%9B%E5%85%A5%E7%81%BE%E9%9A%BE%E7%B4%A7%E6%80%A5%E7%8A%B6%E6%80%81/ 
• 2021/11/27 英专家：疫苗应不致失效 Omicron威力被夸大 https://www.sinchew.com.my/20211127/%E8%8B%B1%E4%B8%93%E5%AE%B6%EF%BC%9A%E7%96%AB%E8%8B%97%E5%BA%94%E4%B8%8D%E8%87%B4%E5%A4%B1%E6%95%88-omicron%E5%A8%81%E5%8A%9B%E8%A2%AB%E5%A4%B8%E5%A4%A7/ 

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057 – 小题大作

057 – 小题大作

相信大家都已经知道，我国2022财政预算案，涉及股市的其中2最大重点：

1) 繁荣税33%：针对100m税前盈利以上征收33%，为期1年1次性

• 短期情绪影响肯定是有的，但是对于长期来说应该不大吧？
• 公司会因为1年多给9%而倒闭或公司价值严重被影响吗？
• 如果说股价/价值反映未来（市场都说反映未来3~12个月），既然明年都不受影响了，那么。。。
• 吓跑外资？OK阿，反正都是热钱，整天快进快出，有什么关系？反正等下马股局势不稳定又要重启连续卖超出走模式了，而且反正外资都连续撤离5~6年多了，有差吗？

2) 印花税从0.1%提高至0.15%，增加0.05%，同时取消RM 200上限：

• 每买（或卖）RM 100k的股票多给RM 50，每买（或卖）1m的股票多给500
• 如果（买+卖），每100k多给100，每1m多给1k
• 短期情绪影响肯定是有的，但影响大吗？对谁比较有影响？market maker/day trader/PDT/IVT/大鳄/炒家/庄家/基金/EFP/KWAP/等等
• 会影响market maker推股？OK阿，反正他们赚的都是谁的钱？
• 哦？你说他们会离开马股？OK阿，星期一请马上卖光持有的马股，然后请永远退出马股
• 什么？以后没有人要推升股价了？我们就拭目以待
• 炒股热度会降低？OK阿，炒股嘛，有什么关系？
• 吓跑外资？OK阿，反正都是热钱，整天快进快出，有什么关系？反正等下马股局势不稳定又要重启连续大卖模式了，而且反正外资都连续撤离5~6年多了，有差吗？最近有连续净买入现象，但是马股表现如何？自己看
• 马股交易量会越来越少？OK阿，有价值的公司走势可能会更加明显更加坚定，资金集中，有价值的公司更容易被发掘
• 如果所投资的公司，未来会越来越好，价值会越来越大，股价会越来越高，还会在乎那个0.05%吗？股价起1个价位/几个价位都不止1%了

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如果有人应为那个短期的繁荣税和提高0.005%印花税而哭爸哭妈，到处宣传单方面负面消息，甚至扬言马股要倒了，打算要离开马股了，你认为这种人，马股真的需要吗？

这么短见的人，适合投资股票吗？Money Game应该比较适合吧

很多国家都有Capital Gain Tax或各种不同的费用，难道那些国家的人就不会投资自己国家的公司？反而都会来马来西亚投资？

难道MAYBANK/ TENAGA/ NESTLE/ TOPGLOV/ DIALOG/ GENTING/ GAMUDA/ INARI/ MPI/ VITROX/ (随便举例各行各业龙头)会因此而倒闭？公司价值会严重被影响？

难道说，如果政府取消印花税，马股全部股票会暴涨/每天LIMIT UP？

影响马股的各个股票价值的原因，你知道吗，清楚吗，真的了解吗？

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到底好事还是坏事？

会不会分辨？

要不要恐慌？

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反而要担心，这整套财案，对马股未来走势有什么影响

这整套财案，对我国经济和未来，短期会有什么影响？中期呢？长期呢？

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056 – 海运行业（更新）

 056 – 海运行业（更新）

最近中国限电，市场部分疑虑担心限电使得生产量受限，因此导致海运货柜需求下跌，而另一方面，散装航运指数持续创新高，因为中国对原物料尤其煤炭的需求持续走高，国内需求保持高位，但产出减少，需要从国外出口

（以下日记写于2021/9/19）：

• 航运行业最近为什么行情那么好？也是因为需求大于供给
• 其实现在，航运最重要的难题，不是船的数量不够，而是港口不够，为什么？
• 相信大家应该没有听说过“建造新的港口”/“港口越来越多”这种事吧，只有听说船只数量越来越多
• 那为什么2020疫情爆发之前，都是“船的供应过多”，但疫情爆发了，就突然变成“船的供应很少”？
• 其实不是船的供应很少，而是“塞港”，劳力减少，港口阻塞，船进出港口要排队，上下货时间拉长很多，导致船的周转率很慢，变相“船的供应很少”
• 但是消费需求依然强劲，海运需求依然强劲，就算海运费涨了，商家还是愿意付，因为生意还是要做，只是赚幅被稀释了一些
• 其实真正的问题，是港口数量就只有这么多，要建一个新的港口，是需要很长时间和安排
• 而且世界各国各地的港口，很多已经很久没有升级了，升级一个港口，也是需要很多长时间和安排
• 然后船的数量，也不会突然暴增，因为一艘新的船，需要2~3年时间完成，而且现在的新船，都是环保型的新船，就算之后新船的数量增加，那些新船多数都只是替换旧船罢了，而且不环保的船，说不定到了一定时间点，一些国家可能都会不让她们进港口
• (P/S：马股的海运公司，选择不多，就那几家)

中期：需求保持高位，供应保持低位，价格保持高位

长期：疫情过了，或许会回到“船只供应过剩”的情景，需要进一步观察

参考：

• 2021/9/15 疫情飓风轮番登场 全球供应链压力爆表 (周一晚间，排队等待进入加州洛杉矶和长滩两座港口的货柜船数，达到前所未有的56艘。这是跨太平洋商业活动面临瓶颈的标志) https://www.enanyang.my/%E5%9B%BD%E9%99%85%E8%B4%A2%E7%BB%8F/%E7%96%AB%E6%83%85%E9%A3%93%E9%A3%8E%E8%BD%AE%E7%95%AA%E7%99%BB%E5%9C%BA-%E5%85%A8%E7%90%83%E4%BE%9B%E5%BA%94%E9%93%BE%E5%8E%8B%E5%8A%9B%E7%88%86%E8%A1%A8 
• 2021/9/16 海运价格或结束暴涨？巨头“冻价”意义大于实质，机构预计节前或迎出货潮 https://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/2021-09-16/doc-iktzscyx4570829.shtml 
• 2021/9/17 头部船运公司警告：大宗海运费将继续走高 https://wallstreetcn.com/articles/3640658 

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